尊敬的何立峰副總理、陳吉寧書記、人民銀行原行長周小川先生、龔正市長，尊敬的各位來賓：

大家好！很高興參加陸家嘴論壇。

剛才，何立峰副總理的講話對於我們貫徹落實“十五五”規劃部署，紮實做好防風險、強監管、促高質量發展工作，具有重要指導意義。我們將認真學習領會，全面貫徹落實。

“十五五”規劃提出“提升資本項目開放水平”。資本項目開放，是國家高水平對外開放的重要內容。藉此機會，圍繞全球資本流動新格局，以及中國資本項目開放，與大家分享三點看法。

一、全球資本流動在波動、分化中展現韌性

從長周期看，伴隨國際經濟金融格局變化，全球資本流動格局持續演變。

上世紀80年代以來，經濟全球化和金融一體化深入發展。跨境資本流動廣度、深度持續拓展，期間經曆多輪危機和調整，但開放與融合，始終是全球資本流動的基本圖景。

2020年以來，世界動蕩變革，不穩定不確定因素增多。面對更加複雜的經濟金融環境、更加廣泛的地緣經貿調整、更加深刻的產業技術變革，全球資本流動呈現出“波動、分化與韌性”的新特徵。

第一個特徵：資本流動的波動性上升。

疫情衝擊、地緣衝突、經貿摩擦交織疊加。全球通脹和利率水平從過去較長時期的低位運行，轉向高位調整。全球金融條件快速變化，國際金融市場波動增加，資本流動順周期波動加大。金融結構變化也強化了這種波動性，跨境資金更多通過債券、股票、基金等渠道配置，相較於直接投資、銀行信貸等傳統渠道，風險和預期變化在不同市場、不同經濟體之間傳導加快。

第二個特徵：資本流動的結構分化加深。

新一輪科技革命和產業變革加速突破，全球資金進一步向人工智慧、半導體、生物製造、能源轉型等未來產業集聚。部分傳統行業、低增長板塊和高估值資產面臨重新定價壓力。不同國家、行業和資產之間分化加大。向前看，新技術加快向生產率提升、商業模式創新和產業應用轉化，加之創新成果對經濟增長和收入分配的長期影響，將深刻影響全球資本配置方向。

第三個特徵：資本流動的韌性較強。

儘管面臨多重挑戰，全球開放合作的基礎依然堅實，各類主體跨境配置資源的內生動力強勁。2025年全球外商直接投資（FDI）達到1.6萬億美元，恢複至2019年水平。跨境證券投資持續活躍，2025年全球各國吸收的跨境證券淨投資超過4萬億美元，較上年增長14%，規模為曆史最高。全球金融體系韌性也持續提升，包括中國在內的許多新興經濟體，宏觀調控政策和宏觀審慎管理經驗更加豐富，抵禦外部衝擊能力增強。

二、中國為全球發展注入更多確定性

中國始終強調，要以自身發展的確定性，應對外部環境的不確定性。我們堅持全方位開放合作，依託跨境資本雙向流動，將中國的創新生態、產業能力和金融服務，與全球高效聯通，與各國共用發展紅利。

一方面，全球創新資本配置中國的動能增強。從共用“中國製造”的成本與規模優勢，向共建“中國創造”的科技和產業生態躍升。2025年，我國實際使用外資超1000億美元，其中，高技術產業佔比約1/3，醫療器械、航空航天業利用外資增速分別達42%和23%。資本市場上，“科技敘事”也愈加清晰。2026年一季度末，境外投資者持有境內股票市值約6000億美元，其中，持有資訊技術行業市值約900億美元。

另一方面，中國正在為全球提供更多耐心資本。我國企業和機構對外投資中，投資周期長、經營屬性強的直接投資佔比較高，2025年達到45%。我國對外投資存量連續9年穩居全球前三，遍布190多個國家和地區，有力帶動東道國產業發展，為全球產供鏈韌性提供支撐。

中國與全球資本流動雙向互動中，人民幣金融紐帶功能持續拓展。人民幣跨境使用與資本項目開放相互促進。中國資本項下跨境人民幣收付佔比，已上升至60%左右。人民幣依託良好信譽、穩定幣值、較低融資成本和日趨完善的支付清算網路，為全球主體提供了多元幣種選擇和風險分散工具，也為跨境資本流動創造了更加穩定、可預期的金融條件。

三、深入推進資本項目高水平制度型開放

近年來，中國資本項目開放政策持續完善，有力支援跨境資本流動雙向增長、結構優化。2025年末，我國經營主體對外資產存量達8萬億美元，外商直接投資存量達4萬億美元，外資持有境內股票和債券市值超1萬億美元。

當前，中國資本項目開放的內涵和外延進一步拓展。主要表現為以制度型開放為方向，以各類主體真實經營和資產配置需求為牽引，以人民幣跨境使用為重要載體，以跨境資本流動全鏈條管理服務為支撐。

面向未來，在更高層次、更高質量上推進開放，我們將堅持市場化、法治化、國際化，圍繞“四個深化”，持續提升資本項目開放水平。

第一，從渠道開放向制度型開放深化。

資本項目開放，本質上是跨境資本流動管理規則和制度的開放。下一步，我們將更好對接國際高標準經貿規則，提升開放制度的透明度和可預期性，保持政策跨周期連續性、穩定性。

金融市場是制度型開放的重點領域。我們將進一步提升證券發行市場開放度，推動證券交易市場開放規則與國際基本接軌，推進開放渠道整合、制度優化和規則統一，提升金融市場雙向開放水平。

第二，從業務便利向主體便利深化。

資本項目開放服務實體經濟的落腳點，在於更好滿足經營主體日益多元化的跨境資金配置需求。近年來，我們深入推進跨境投融資便利化改革，大幅壓減行政許可，提升業務辦理效率。下一步，將進一步從“單項業務便利”向“經營主體便利”轉變，從“事前審核”向“事中監測和事後核查”轉變。對經營穩健、信用優良主體，給予更高便利度。

銀行外匯展業改革、跨國公司資金池等政策，正體現了這一思路。目前，展業改革已覆蓋跨境業務主要經辦銀行，為企業便利化辦理業務超1.3萬億美元。資金池政策惠及超1100家跨國公司、2萬家成員企業，便利跨境收支超2.4萬億美元。

第三，從外匯管理向本外幣協同深化。

人民幣國際化賦予了資本項目開放更豐富內涵，必須更好服務人民幣和外幣、在岸和離岸迴圈。

近年來，跨境本外幣政策協同成效顯著。銀行結算賬戶體系已實現本外幣合一，各類跨境投融資業務基本實現本外幣一個檔案或一套規則，並可在外匯局或銀行“一站式”辦理。下一步，我們將推動外匯管理與人民幣跨境政策更高效協同，支援人民幣離岸市場發展，豐富人民幣投資和避險產品，為人民幣國際化提供穩定製度支撐。

第四，從匯兌環節向全鏈條管理服務深化。

跨境資本流動涉及資金匯兌、底層交易、支付清算、風險對沖和退出安排等多個環節。下一步，資本項目開放的視角，也有必要從匯兌環節，拓展至跨境資本流動全鏈條。通過更系統的開放政策、更健全的風險防控體系、更完善的治理框架，在守住安全底線前提下，不斷提升開放合作水平。

外匯市場承擔著風險對沖和流動性管理的功能。近年來，我國外匯市場交易量持續創曆史新高。未來，將引入更多外資參與者，支援創新人民幣外匯衍生品，完善企業匯率風險管理服務，增強市場活力和韌性。

總的看，資本項目開放是涉及多重目標、環節和約束的系統工程。需協調各方力量，凝聚多方智慧，更好統籌發展和安全，系統謀劃和推進。

近期，我們將貫徹落實好何副總理剛才的部署，以更實舉措推進跨境投融資便利化。一是在去年已出台9條投融資便利化政策基礎上，新增推出“一攬子”增量政策，發揮存量和增量政策整合效應。二是全面改革FDI跨境政策，更好服務各國企業來華投資興業。三是更好支援境內主體全球資源配置。在今年已優化境內企業境外上市、境外放款等制度基礎上，積極回應市場需求，進一步簡化對外直接投資（ODI）、外債等匯兌管理，優化外匯貸款、跨境股權激勵等制度，發放新一批合格境內機構投資者（QDII）投資額度。

上海是金融高水平開放的承載地、試驗田。今年以來，上海跨境貿易高水平開放試點規模佔全市經常項目外匯收支比例達1/4。全市企業外匯套期保值比率提升至38%。科創類企業外債便利化、綠色外債、跨境金融服務平台等政策紅利持續釋放。銀行外匯展業改革累計為企業便利化辦理業務超2000億美元。下一步，我們將貫徹落實好何副總理的部署，支援上海開展更加靈活的貿易外匯結算試點、實施跨境再保險收入境外投資便利化試點、推廣跨國公司資金集中運營管理等政策，提升制度整合創新效能，更大力度支援上海國際金融中心建設。

女士們、先生們、朋友們!

面對充滿不確定性的世界，開放合作始終是最重要的確定性。我們將堅持高水平開放，構建“更加便利、更加開放、更加安全、更加智慧”的外匯管理體制機制，更好服務中國高質量發展，更好支援開放型世界經濟行穩致遠。

最後，祝本次論壇取得圓滿成功！謝謝！