積極應對外部風險 提高外匯儲備經營管理水平
記者 牛娟娟
“十一五”期間，隨著國民經濟平穩較快增長，我國外匯儲備規模持續擴大，外匯儲備經營管理壓力隨之增加。截至2010年末，我國外匯儲備餘額達2.85萬億美元，較2005年末累計增長2.03萬億美元。與此同時，國際金融市場環境的不穩定也給外匯儲備投資帶來了更大的風險和挑戰。面對日益嚴峻的經營環境，我國外匯儲備經營管理積極貫徹落實科學發展觀，不斷提高外匯儲備經營管理水平，完成了各項投資任務，較好地控制了經營管理風險，確保外匯儲備資產的總體安全、流動和保值增值。
審慎優化貨幣和資產結構，基本形成了適應大規模外匯儲備和我國國情的經營管理理念和模式，確立了較為成熟和完善的多元化經營格局
“十一五”期間，如何建立科學有效的外匯儲備經營管理模式，使其既符合大規模儲備資產管理的需要，又保持與國民經濟宏觀管理的協調一致，成為外匯管理部門面臨的重大課題。為此，外匯儲備經營管理進行了積極探索和嘗試，密切研判形勢的發展變化，致力於審慎、規範、積極的投資運作，逐步實現從傳統的側重短期流動性管理向新形勢下長期多元化投資管理的轉變。
外匯儲備經營管理始終堅持長期、戰略的眼光，綜合考慮國家對外支付、國際貨幣和金融體系的發展趨勢、主要國家經濟和金融市場潛力等多種因素，優化配置貨幣和資產結構並適時調整。目前，我國外匯儲備形成以美元、歐元等國際主要貨幣為主體，適度分散化、較為穩定的多元化貨幣結構，既可以滿足對外支付和資產配置的需要，也可以利用不同貨幣組合來分散風險。我國外匯儲備資產投資於各主要發達經濟體和新興經濟體的政府類、機構類、公司類等多種金融產品。
在多元化投資實施過程中，外匯儲備經營管理並非無原則、無條件地進行多元化，而是始終保持審慎的投資態度和投資模式，堅持在主要貨幣和高質量資產中進行多元化。在前幾年市場繁榮、次貸產品盛行、風險被掩蓋和低估、市場盲目樂觀的環境下，我國外匯儲備經營管理始終保持審慎，沒有涉足“次貸”等“有毒”產品，沒有投資高風險的衍生產品，投資過程也不以短期投機為主要方式，保障了外匯儲備資產的總體安全。
堅持科學有效的投資基準模式，不斷完善外匯儲備經營體制機制，搭建了較為完整的資產管理業務架構和經營平台
投資基準確定了貨幣、資產、期限和產品分布的結構和比例，是投資管理過程中衡量某項資產或投資組合構成和收益的重要參照指標，對規範外匯儲備經營、防範風險、提高收益發揮重要作用。我國外匯儲備經營管理為滿足自身經營原則和特點，不使用外部基準，堅持在成熟投資經營、深入市場判斷、嚴格風險管理的基礎上，自主制定和維護投資基準。同時，建立科學有效的決策執行機制，通過積極經營實現超出基準的收益。實踐證明，這一模式既借鑒了國際經驗，也具有自身特色，符合我國外匯儲備經營管理的實際情況。
圍繞投資基準管理模式，外匯儲備經營管理形成了以投資決策委員會為核心的多層次投資決策體系，定期回顧、分析、制定、調整投資策略，各策略小組提供科學支援，保證各項投資決策的客觀性、科學性和專業水平；組合經理和交易員在授權範圍內，捕捉時機，積極經營，保證交易執行的效率和準確性；建立以風險管理委員會為核心的組織架構，形成了“全面性、獨立性、全員性、一致性和先進性”的風險管理理念，不斷培育恪守規章制度的合規文化，完善相關管理制度和操作程序，有效控制各類風險。與國內外同行業水平相比，我國外匯儲備經營管理的策略研究、投資決策、交易執行體系、業績評價、風險管理和內部控制架構處於前列，已經較為成熟和完善。
立足長遠，外匯儲備經營管理不斷完善經營基礎平台建設。目前，通過持續拓展和完善全球化經營渠道，已實現外匯儲備的全球24小時連續經營，形成覆蓋全球主要國家和地區的經營網路。外匯儲備委託的外聘經理均是市場知名度較高、資產規模較大、全球排名靠前的資產管理機構，有利於實現先進技術和經驗的知識轉移，培養和鍛煉外匯儲備經營管理隊伍。
支援和配合國家發展戰略，積極探索和拓展外匯儲備多層次使用的渠道和方式
“十一五”期間，充足規模的外匯儲備提升了我國在國際上的綜合實力，支援了國家重要物資進口等一系列外匯需求，穩定了我國主權信用評級，維護了國家經濟金融的安全與穩定。在“依法合規、有償使用、提高效益、有效監管”的原則下，按照中央統一部署，支援和配合國家發展戰略，參與各種形式的國際合作，例如清邁倡議多邊化、同貿易夥伴國簽訂雙邊貨幣互換協定、參與基金組織等國際金融組織對危機國家的救助和支援、參與國際貨幣體系改革和重建等，積極探索和拓展外匯儲備多層次使用的渠道和方式。
及時啟動緊急應對機制，有效應對百年不遇的國際金融危機
2007至2008年，美國次貸危機爆發，並迅速升級演變為曆史罕見的國際金融危機。危機期間，外匯儲備經營管理將防範風險放在各項工作的首位，及時啟動緊急應對機制，全方位加強危機期間的風險管理，適時調整投資策略，實現了資產總體安全和保值增值。總結危機期間應對經驗，嚴格有效的風險管理是重中之重，主要體現了以下特點：一是前瞻性。對外匯儲備可能面臨、可以承受的風險種類與水平進行審慎界定和前瞻評估，相關判斷先於市場反應。二是即時性。對交易對手和其它往來機構的信用等級、系統重要性、與我國積極合作的意願和可交易的品種、規模、期限等進行即時監控、嚴格篩選。三是系統性。堅持對投資產品和領域進行嚴密的風險評估，評估過關並獲得授權後，進一步設立嚴格的風險約束，包括信用等級、投資規模、集中度、期限、抵押品等多項指標，採用先進的風險管理技術，及時跟蹤、監督和管理。四是獨立性。外匯儲備經營不完全依賴外部評級，初步建立了內部評級制度，構建了違約風險預警模型。
外匯局表示，“十二五”期間，外匯儲備經營將繼續深入貫徹落實科學發展觀，按照黨中央、國務院和人民銀行的部署，健全符合我國特點的外匯儲備經營管理體制，適應大規模外匯儲備經營的要求，開拓外匯儲備管理的新思路和新方式。一是加快經濟結構調整，促進國際收支基本平衡，減緩資金流入和外匯儲備投資壓力。二是堅持多元化投資策略，穩步拓展投資領域。進一步深入研究和評估外匯儲備經營的風險承受力，繼續加大對投資領域、產品和工具的研究，堅持長期戰略性的投資理念，在審慎評估的基礎上穩步推進多元化投資，實現外匯儲備安全、流動和保值增值的目標。三是繼續完善外匯儲備經營管理體制機制。以更開放的思想，統籌優化多種資源、渠道和平台，提高風險防範、投資決策和經營操作的有效性，加強人才隊伍建設。四是妥善處理儲備經營管理與資訊披露的關係。積極配合國家有關部門，提高有關我國對外金融資產等反映總體情況的資訊披露力度，大力加強溝通交流和輿論引導，在關係國家長遠根本利益的問題上，傳遞和諧、有力的聲音和訊號。（來源：金融時報）
