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  • 索  引  號:
    K1770746-2-2022-0139
  • 分       類:
  • 來       源:
    國家外匯管理局福建省分局
  • 發布日期:
    2022-06-15
  • 名       稱:
    【匯率避險經驗】——大宗商品篇
  • 文       號:
【匯率避險經驗】——大宗商品篇

今年以來,大宗商品進口增長成為推動國內外貿進口增長的重要支撐,而國際大宗商品價格波動以及人民幣匯率波動令大宗商品進口企業承受了經營壓力。針對大宗商品進口企業面臨的價格、匯率的雙重影響,銀行推出的套期保值組合產品可以幫助大宗商品企業有效應對大宗商品價格波動和匯率波動,降低價格、匯率波動對企業經營的影響。

 

企業:近期大宗商品價格波動劇烈,且人民幣匯率呈現雙向波動,公司經營面臨商品價格波動和匯率波動雙重風險,企業應如何應對?

銀行:大宗商品具有價值高、價格波動大的特徵,在當前匯率呈現雙向波動的情況下,大宗商品進口企業可以在日常經營中辦理“商品遠期+外匯遠期”的組合產品,即可應對商品價格波動,又能規避匯率波動的影響。

 

案例一:商品遠期外匯遠期組合辦,價格匯率雙重風險可規避

A公司是一家經營貴金屬進料加工貿易的企業,從境外平台公司B公司進口貴金屬,加工後出口至境外B公司,2020進出口規模約為10億美元,主要採用美元結算。為了幫助企業應對價格波動和匯率波動雙重風險,銀行向A公司推薦辦理出口方向的“商品遠期+外匯遠期”組合產品,具體如下:在A公司從境外進口貴金屬時,即向銀行申請辦理貴金屬遠期賣出開倉業務,鎖定將來出口(賣出)貴金屬時的價格,從而鎖定該筆貴金屬進料加工業務的收益;同時,向銀行申請辦理遠期結匯業務,用來鎖定將來的出口收匯的結匯價格。2020A公司辦理商品遠期業務5億美元,遠期結匯4.5億美元,通過辦理出口方向的商品遠期+外匯遠期組合產品,成功規避了貴金屬價格波動和匯率波動的雙重風險。

 

企業:公司的大宗商品採購主要採用美元結算,如何規避人民幣對美元匯率波動的影響?

銀行:人民幣匯率雙邊波動呈現常態的形勢下,建議企業通過外匯衍生產品來鎖定匯率風險敞口,有議價能力的企業還可採用人民幣跨境結算來規避匯率風險。

案例二:外匯遠期鎖敞口 人民幣結算降風險

A公司根據與B公司的年度框架合同、發貨計劃,確定可預見的進口付匯需求,向銀行申請擇期辦理遠期售匯業務,鎖定進口成本。此外,A公司與B公司協商一部分交易由美元結算改為人民幣結算。2020年,A公司在銀行辦理了遠期購匯1.7億美元,辦理跨境人民幣結算量25億元,通過“遠期購匯+跨境人民幣”組合,規避了進口方向的匯率風險敞口。

 

企業:公司為提高產能利用率,擴大生產規模,與國外礦山簽訂採購合同購入銅礦,如何解決資金缺口的難題,未來還款時出遇到匯率波動又該如何應對?

 

銀行:企業可利用進口貿易融資解決資金缺口,並配套遠期購匯產品,可以同時鎖定外幣債務的敞口風險。

案例三:貿易融資解難題 債務敞口須鎖定

C公司為提高產能利用率,與國外礦山簽訂採購合同購入銅礦,將進口的銅礦加工成貴金屬後進行境內銷售。C公司在進口環節面臨資金缺口,銀行向C公司推薦辦理“匯出匯款融資+遠期購匯”的產品組合,由銀行為C公司提供進口付匯資金,待C公司收回境內銷售貨款之後,按融資時鎖定的遠期購匯價格購匯歸還銀行融資款。2021年,C公司在銀行辦理匯出匯款融資6800萬美元,在扣除4000多萬美元的自有外匯用於還款之外,該公司在銀行配套辦理遠期購匯2000萬美元,解決到期購匯還款的匯率波動風險。

 

企業:儘管和境外公司簽訂了合同,但企業有時無法準確預計未來的付匯日期,擔心提前簽訂遠期售匯合同未來可能面臨違約。

銀行:企業如無法確定付匯日期,可以選擇以差額交割方式辦理衍生產品交易,既可以規避匯率風險,又不用擔心違約風險。

案例四:付匯周期難預計 差額交割更便利

D公司為大豆進口企業,年度進口規模約4億美元。因進口付匯周期無法準確預計,如果辦理全額交割方式的套期保值產品,未來可能面臨違約風險。而相對全額交割方式,差額交割方式的衍生產品給予企業在交割日的選擇上更加靈活,便於企業自主安排資金頭寸,可以有效解決交割日期不確定的問題。為此,銀行向企業推薦辦理差額交割的套期保值產品,消除企業未來違約風險。2020年該企業進口3.7億美元,進口項下的全部敞口均辦理了差額交割方式的遠期售匯或期權業務,實現對進口風險敞口的全額鎖定。差額交割方式的套期保值產品雖然不能保證企業鎖定最優匯率,但企業可以按優於進口合同的換匯成本匯率鎖定進口成本,有效降低匯率波動對企業主營業務的影響,企業表示2021年仍將繼續延續這種差額交割方式進行全額鎖定的套保策略。

 

 

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