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来源:《中国外汇》2021年第14期 作者:付建平 李婕 全流程汇率风险管理是企业在外汇敞口时点量化分析的基础上，从汇率风险产生源头入手，前置汇率风险管理，加强过程管控，降低汇率波动带来的不确定性。 2020年以来，人民币汇率呈现出明显的双向波动特征，为适应新形势下人民币汇率的波动特点，笔者意图从全流程管理视角出发，梳理涉外企业外汇敞口的形成和关闭，分阶段厘清外汇敞口管理主体，明确外汇敞口全流程管理思路与管控要点，以进一步提升企业风险中性管理精细度，有效保障企业经营效益。 外汇敞口时点量化分析 境内企业的记账本位币为人民币，如果在开展进出口业务时结算货币为外币，企业在合同签订之日，就将形成外汇敞口，直至采取相关汇率管理手段锁定风险敞口，并最终实现外币与人民币的兑换，企业方完成外汇敞口关闭。在持有外汇敞口时段内，企业将承担汇率波动风险。由此可见，企业外汇敞口形成于企业销售部门；外汇敞口的关闭来源于该贸易合同完成交割或终止。涉外企业外汇敞口主要涉及四个重要时间节点：时点一，企业外币计价合同的报价以及合同签订日期，外汇敞口形成；时点二，合同项下权利或义务的财务挂账日期，外汇敞口存续期；时点三，合同项下的外汇资金交割日期，外汇敞口存续期；时点四，企业完成外币与人民币兑换的日期，外汇敞口关闭。 在时点一，企业进行合同报价，同时也就确定了订单的成本汇率。企业一旦签订以外币计价的进出口合同，即形成了外汇敞口。虽然签订进出口合同并不满足会计入账条件，也未形成企业的资产负债，但基于合同已经完成签约，就需提前确认外汇敞口。敞口金额等于合同项下应收应付款项金额。该时期内的企业虽然不核算汇兑损益，但仍承担汇率风险。 在时点二，企业对合同项下的权利或义务进行财务挂账，即可从财务报表角度考量外汇敞口，主要有以下四种形式：一是外汇存量货币资金以及以外币计价的各种等价物，包括外汇资产、外汇负债、外汇衍生工具等。二是以外币计价的企业经营活动，包括以外币计价的应收账款以及其他完工但尚未结算的款项，以外币计价的应付账款、应付工程款等，还有其他应收应付款等。三是以外币计价的筹融资活动，包括短期借款、长期借款、应付债券等，在存续期间内构成企业外汇敞口。四是以外币计价的投资活动，包括外币应收应付股利等。 在时点三，企业完成权利或义务的外汇资金交割，出口企业收到了外汇货款，外汇敞口体现在外汇货币资金。企业依然需要按照会计核算要求，每季度末按照中国人民银行发布的中间价来核算汇兑损益。 在时点四，企业完成外币与人民币的兑换，以外币计价的涉外合同全部权利和义务转化为记账本位币，完成相应收入、成本及费用等核算，外汇敞口及时关闭。 在完成外汇敞口时点的量化分析之后，企业可以根据对不同时点外汇敞口存续相关影响因素实施前置管理，以有针对性地实现对汇率风险的全流程管控。 全流程汇率风险管控要点 一是选择恰当的订单结算货币。在汇率风险敞口形成时点，企业业务部门可尽量选择国际交易清算份额较高的货币作为订单结算货币，企业采购或者营销部门在合同谈判时，应积极主动沟通，争取选取以人民币或其他国际主流货币作为结算货币。一般而言，国际交易清算份额越高的货币，其币值相对越稳定，后期波动较小，有利于规避汇率风险。若以人民币为订单结算货币，即从源头规避了货币错配带来的汇率风险。 二是审慎确定订单预算汇率。在订单报价之前，业务部门应联合财务部门，选择相对保守且恰当的订单预算汇率。在确定订单预算汇率时，企业可考虑结算货币未来的币值变化，并结合订单回款时间节点，参考相应期限的远期汇率，以综合确定订单预算汇率，为未来企业汇率风险管理留出余地。若企业选取的是国际交易清算份额较低的货币作为结算货币，那就需要在订单预算汇率环节额外考虑该结算货币币值稳定性较差所产生的风险溢价问题。其风险溢价幅度可参考相应货币兑人民币汇率的平均波动幅度来确定。 三是在外汇敞口存续期，企业财务部门负责做好汇率风险中性管理措施的落地实施。绝对的汇率风险中性管理是指企业在签订海外订单的同时，要么形成外汇资产敞口与外汇负债敞口的自然对冲，要么开展相应的套期保值业务以锁定结算货币的汇率波动。汇率风险中性管理不能完全消除汇率风险的波动，企业可以借助资产负债的匹配、恰当地开展套期保值业务，将汇率波动带来的影响控制在企业可以接受的范围内。 四是搭建全流程汇率风险管理监测和预警体系。通过搭建全流程汇率风险管理监测和预警体系，企业可实现外汇敞口横向全覆盖监测，并进一步实现企业汇兑损益动态的全程预警。涉外企业可以以海外订单为起点，将海外订单重要要素纳入统一的合同信息系统进行标准化管理，自动生成外汇现金流状况；在此基础上，对应未来的时间序列，并结合金融市场外汇走势，搭建外汇敞口的量化监测体系，跟踪现金流变化，对未来汇兑损益进行预警，实现外汇敞口闭环管理。根据对外汇敞口的时点分析，该信息系统应能覆盖外汇敞口形成、敞口监测和敞口关闭三个时间节点。企业相关职能部门需按照职责分工维护基础信息和汇率市场实时状况，并按季度确定公司接受损益状况的阈值，形成汇率风险的闭环监测和预警。 汇率风险全流程管理策略分析 一是尽量降低外汇敞口的余额。汇兑损益计算公式为：期末汇兑损益＝期末外汇敞口×（期末外汇汇率－期初末外汇汇率） 根据该公式可知，企业汇兑损益的影响因素取决于两方面：一方面是期末企业持有的外汇敞口，另一方面是期初到期末的汇率波动。因此，企业外汇货币资金余额不可过多，一般而言，通过套期保值管理汇率风险后，“企业剩余外汇敞口/企业净资本”应控制在一定范围内（如5%），才能在多数情况下将汇率风险控制在企业可承受的范围内。此外，企业在持有外汇敞口期间内，还应密切关注外汇市场走势，一旦汇率优于或者接近预算汇率，企业可办理远期结售汇等基础性外汇衍生产品，以规避汇率波动风险。尤其是在外汇敞口较大情况下，企业不宜观望或等待。 二是制订有效的应对外汇资产敞口所形成的汇率风险管理措施。首先，企业应从管理外汇敞口余额着手，降低或者消除外汇资产类敞口，进而降低汇率风险。对于外汇货币资金敞口，一旦汇率优于预算价格，企业可对应办理金融机构即期结汇业务。其次，降低汇率波动幅度，主动办理金融衍生产品，锁定该外汇资产的未来换汇汇率。对于外汇应收账款类敞口，由于无法降低或者消除该类资产，可与金融机构叙做金融衍生产品来锁定未来换汇汇率，对应办理金融机构远期结汇、远期外汇买卖、外汇期权等业务。此外，公司还可主动去形成新的相同币种、相近期限、相近金额的外汇负债，从而与外汇资产敞口形成反方向对冲。比如企业可根据外汇应收账款敞口情况主动举债并及时结汇，用未来到期的应收账款偿还到期借款，不但可对冲外币举债成本，还可获得借款结汇后的人民币利息收入。企业可综合考虑成本后，制订具体实施策略。 三是针对外汇负债所形成的汇率风险进行有针对性的管控。首先，从外汇负债余额着手，降低或者消除外汇负债类敞口。企业进口采购业务在可能的情况下，应优先选择人民币结算。其次，在已经形成外汇负债敞口的情况下，降低汇率波动幅度，主动办理金融衍生产品，尽量提前锁定未来因履行负债义务办理购汇所产生的汇率成本。此外，还可主动形成相同币种、相近期限、相近金额的外币资产来对冲外币负债。 当前，影响汇率走势的因素越来越复杂，除宏观经济基本面以外，各种政治驱动事件、突发性事件、投资者心理预期等，也都会对汇率产生程度不同的影响。涉外企业始终都面临着汇率风险的严峻考验。新的形势下，企业应恪守汇率风险中性管理原则，加强外汇敞口全流程管控，前置汇率风险管理时点，借助信息化手段不断提升管理精细度，为企业生产经营保驾护航。 作者单位：中车财务有限公司国际业务部 2024-05-22/safe/2024/0522/24438.html
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来源:《中国外汇》2021年第12期 作者:田雪彦 孙冠军 无论合同是否签署或执行，在对于极可能发生的交易所面临的外汇风险管理时，均可运用套期会计进行处理。 随着人民币汇率双向波动的幅度加大，诸多企业都在积极筹划外汇风险的套期保值，以保护企业的生产经营利润以及股东权益。运用套期会计可以帮助企业将风险管理恰当地呈现在财务报表中。本文将聚焦近期实务中企业关心的问题进行解答。 困惑一：尚未发生的外汇风险可以套期吗 企业在以外币结算的销售或采购交易中会收取或支付外汇，因此面临由汇率波动带来的应收账款或应付账款的金额变动风险。而应收账款或应付账款等货币性项目的外汇风险，体现在企业的利润表中即汇兑损益。通过衍生品对财务报表中的外币应收账款、应付账款的外汇风险进行套期保值，企业便可将衍生品的公允价值变动与相关风险敞口产生的汇兑损益进行有效对冲，实现平滑汇兑损益的效果。 实务中，企业的外汇风险不止于外币应收账款或应付账款。例如，企业已签署但尚未执行的涉及外币结算的销售或采购合同，虽未执行，但已面临与应收账款或应付账款同样的外汇风险。如果将此类已签署合同的外汇风险纳入企业的风险管理范畴，在套期会计领域便是对确定承诺的外汇风险的套期。再进一步，对很多企业来说，尽管尚未签署销售或采购合同，但根据企业的生产经营规划及历史经验，预期极可能发生某些外币销售或采购交易，而对这些极可能发生的外币销售或采购交易，企业同样面临外汇波动带来的不确定性风险。当企业通过衍生品锁定预期交易的外汇风险时，亦可运用套期会计进行处理，以锁定外币销售或采购交易未来收取或支付的人民币现金流（见图1）。简而言之，无论合同是否签署或执行，对于已经发生、确定将发生以及极可能发生的交易所面临的外汇风险，均可运用套期会计进行处理。 困惑二：在对预期外币交易运用现金流量套期时，如何将衍生品盈亏计入损益 当企业通过衍生品锁定预期采购或销售交易现金流量的外汇风险时，企业往往会对何时将衍生品的盈亏计入利润表产生疑惑。例如，根据年度生产计划，企业预计2021年12月将会有一笔极可能发生的原材料美元采购交易，且将于2022年3月结算。企业的记账本位币是人民币。为规避原材料采购支付中美元的升值风险，提前锁定采购支付所需的人民币现金流量，企业考虑将采购原材料支付美元的汇率锁定在1∶6.4—1∶6.8之间，以此作为风险管理策略。考虑到市场行情，企业拟于2021年6月落实风险管理目标，即签署2022年3月到期的远期外汇合约，将美元采购的外汇风险锁定在1∶6.5。企业后续将在2021年8月正式签订采购合同，按计划于2021年12月交割原材料，并于2022年3月支付美元采购的应付账款。 对上述案例，企业可采用以下会计处理：首先，自现金流量套期开始之日，将套期工具公允价值变动的有效部分先计入其他综合收益；此后，在12月企业交割原材料时，再将套期工具累计计入其他综合收益的金额转出，计入原材料成本。由于应付账款在次年3月结算，现金流量套期需持续至付款时点，因此，后续当应付账款因汇率波动而导致其现金流量影响损益时，企业可继续将套期工具公允价值变动的有效部分从其他综合收益转入当期损益，以对冲汇兑损益。累积在存货成本中的套期工具公允价值变动，将随着存货销售结转计入主营业务成本（见图2）。与之类似，对于预期销售产生的现金流量，由于通常不涉及确认非金融资产或非金融负债，因此在预期现金流量影响损益期间可将现金流量套期储备转出至当期损益，即首先在确认收入时将相关现金流量套期储备结转计入收入，并在后续计量应收账款汇兑损益时，持续将相关现金流量套期储备转出来对冲汇兑损益。 困惑三：集团内部的外汇风险敞口可以套期吗 实务中，很多企业将生产研发环节设在境内，而在境外设立销售公司来服务终端客户，因此境内公司会先将产品销售给境外公司，再由境外公司直接销售或组装后出售给客户。此时就会产生集团内公司之间的外币应收账款和应付账款。例如，境内母公司（记账本位币为人民币）销售产品给境外子公司（记账本位币为美元），交易以美元计价。集团内形成母公司应收子公司的美元应收账款以及子公司应付母公司的美元应付账款。于资产负债表日，合并资产负债表中应收账款和应付账款相互抵销，但是合并利润表中应收账款和应付账款自交易日至报表日的汇兑损益无法实现合并抵销。对于集团企业内的购销交易面临的外汇风险，当企业运用衍生品进行风险管理时，便可以运用套期会计来对冲无法抵销的内部应收应付项目产生的汇兑损益。 更进一步，除了集团内已发生交易形成的不能抵销的外汇风险，集团内也会因预期内部交易而形成影响企业合并损益的外汇敞口。尽管上述集团内采购或销售交易尚未发生，但汇率波动最终会影响企业的合并损益。在此情况下，当企业运用衍生品对集团内部的预期购销交易的外汇风险进行管理时，亦可运用套期会计将衍生品的盈亏，在预期内部交易最终影响合并损益的时点，即在实现最终销售时及计量汇兑损益期间，计入当期损益。 例如，企业集团在境内的母公司（记账本位币为人民币）于2021年5月预计将销售一批货物给海外子公司（记账本位币是美元），销售合同以美元计价。海外子公司在收到货物后预计将在2021年11月完成对外销售，并与母公司结算相关货款。企业为管理预期销售给子公司交易带来的外汇风险，在2021年5月签署了6个月期人民币兑美元远期外汇合约作为套期工具，以锁定该笔销售的外汇风险。因此，按照上文所述处理方式，签署衍生品合同确立现金流量套期关系后，套期工具公允价值变动的有效部分先递延在其他综合收益，待母公司销售给子公司形成应收/应付账款后，再将相关的现金流量套期储备转出，对冲合并报表中应收/应付账款不能抵销的汇兑损益；另外，在子公司实现对外销售时，将相关现金流量套期储备转入合并报表中的销售收入。 困惑四：外汇风险是否只能逐笔套期指定 企业在对应收/应付账款的外汇风险进行管理时，可能对重大金额的应收/应付账款逐笔进行管理；但大多数情况下，对于大量客户形成的外汇风险敞口会采用汇总管理的方式。例如企业常年滚动保持最低1亿美元的应收账款规模（合同数量众多，滚动更新）。为管理应收账款的外汇风险，企业签署了1年期的1亿美元的远期外汇合约，锁定应收账款1年内由于外汇波动产生的公允价值变动风险。尽管应收账款一直在滚动更新，但从企业面临的公允价值变动风险来看，并不会因个别应收账款滚动更新而有所不同，因此企业实务中无须逐笔跟踪指定，而是将一组应收账款风险敞口中的一部分，即名义金额组成部分进行指定。在此情况下，企业在对该名义金额应收账款运用公允价值套期会计时，衍生工具公允价值变动的有效部分就可以直接对冲应收账款的汇兑损益。同时，当企业将远期外汇合约的远期要素及外汇基差拆分作为套期成本时，可将其有效部分在套期的时间段内进行分摊。 另外，当企业同时存在以外币结算的预期销售和预期采购交易时，企业通常会基于收付款的净敞口管理外汇风险。例如，企业计划年末支付80万美元用于采购固定资产，同时预期年末会有100万美元的销售。为了同时锁定固定资产采购现金流出和销售现金流入的外汇风险，企业既可以签署80万美元的远期购汇合约以及100万美元的远期结汇合约，也可以采用更为经济的风险管理方式——针对外汇收付的净敞口进行管理，仅签署20万美元的远期结汇合约。按照财政部2017年颁布的《企业会计准则第24号——套期会计》，企业可以将20万美元的远期合约同时指定对80万美元预期采购以及100万美元预期销售现金流面临的外汇风险净敞口进行套期，即同时锁定固定资产的采购和货物销售因受汇率变动而导致的损益影响。需要注意的是，针对企业上述按照净敞口进行风险管理的策略，如果企业仅将20万美元的远期购汇合约与部分预期销售产生的现金流进行套期保值，则会偏离企业对采购及销售外汇现金流量风险统一管理的初衷。 作者单位：安永华明会计师事务所（特殊普通合伙） 2024-05-22/safe/2024/0522/24432.html
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来源：第一财经 作者：段思宇 责编：林洁琛 发布日期：2021-03-31 “之前可能对汇率波动的风险防范意识没那么强，但经历了去年的市场动荡，公司现在加强了这方面的管理。”第一财经记者近日在采访外贸企业主时，两家企业负责人都发出了同样的感慨。 这主要是由于，自去年以来，外汇市场发生了明显变化。尤其是从2020年6月份起，人民币对美元中间价持续走高，截至今年初，升值幅度已达到10%左右，这使得部分出口企业的利润受到挤压，进口企业则面临着原材料涨价、成本上升的压力。 如今，汇率波动还在持续。自2021年2月以来，人民币涨势扭转，出现回调，3月31日，人民币对美元中间价报6.5713，较此前的高点已下跌2%左右；与此同时，美元指数日前一举突破93，创2020年11月以来新高。在业内人士看来，未来人民币汇率大概率会保持双向波动。 对此，外汇风险管理已成为众多中小企业关注的重点。渣打中国个人、私人及中小企业银行部董事总经理李佩莲对记者称，在贸易方面，为了能够更好锁定收益，中小企业对外汇风险的管理正越来越重视，尤其是去年以来，客户这类的需求明显增加。银行一方面会为企业提供锁汇套保等工具，另一方面也会定期提供汇率研究报告等，以帮助企业更好做判断。 因汇兑损失了五六百万 对于以美元计价的出口企业来说，汇率的波动将直接影响出口销售的盈利水平。汇率持续走高，如果没有应对措施，那么出口企业面临的汇兑损失就会加大。 “去年全年来看，受人民币汇率上涨影响，我们大概损失了五六百万。”上海新维特生物科技有限公司（下称“新维特”）总经理汤敏钟对第一财经说道，“而且更重要的是，公司资产规模是按照美元来计算的，换成人民币后，就相当于变相缩水了。” 作为一家专职出口的外贸企业，新维特主营业务涉及食品和饲料添加剂、医药原料药、医药中间体、化妆品和包装材料等，主打产品包括维生素、氨基酸，主要销往欧美、俄罗斯、东南亚地区。 自疫情发生以来，由于国内复工复产进程明显比世界平均水平快，国际市场上对维生素、氨基酸等产品的需求涌向国内。“这些医药类的产品都属于刚需产品，再加上疫情期间需求变大，去年公司订单暴增。”汤敏钟说道，这直接给公司带来了近4亿的营收，较2019年实现了15%左右的增长，利润差不多也是同样的增速。 但受汇率波动影响，公司的确承担了部分汇兑损失。去年二季度全球市场出现流动性危机，美元飙升，人民币对美元汇率曾一度贬值达到近7.17；之后，随着美元去年下半年重回弱势，国内顺差回升，海外资金持续配置境内资产，人民币对美元汇率不断攀升，最高一度触及6.52。 “近9%左右的涨幅，使得公司利润少了几百万。”汤敏钟感叹道，实际上，之前公司就判断，随着人民币国际化的推行，人民币将稳中有升，但没想到去年会涨那么快，等反应过来的时候，已经涨很多了。 为了应对这一变化，公司除了提前购汇外，一方面也在开拓进口市场，对出口进行对冲；另一方面，也在尝试改变货币结算的方式，比如和一些东南亚客户协商直接使用人民币结算，从而规避美元波动带来的风险。 另外，“我们也在和银行合作，年前就通过渣打银行锁定了一笔交易的结汇汇率。”汤敏钟对记者说。记者在采访中也了解到，伴随着人民币汇率波动的加剧，前往银行咨询汇率风险管理业务的企业越来越多。 对于企业而言，锁汇是应对汇率波动时最普遍的操作。李佩莲对第一财经表示，之前中小企业可能没有锁汇的意识，为了更好服务它们，渣打专门成立了一个“高成长团队”，以随时响应企业的外汇管理需求，并定期为企业提供汇率走势报告以及对各个行业的影响等。 除了锁汇外，汤敏钟对记者说：“公司正在和银行商量，看能否取得一定的贷款支持，比如参考公司海外账户上的美元资金规模，银行可不可以对公司在岸市场提供一定的人民币贷款额度，以解决资金流动性的问题，同时也能对冲汇率风险。” 对原材料成本的担忧加大 不同于出口企业，对于进口企业来说，人民币的升值有利于企业压缩利润成本，但它们还面临着另一个难题，即进口原材料价格的上涨。 “尽管去年下半年以来人民币持续升值，但国外的原材料价格在同步提高，从而削弱了汇率升值所带来的‘优惠’。”上海一新食品销售有限公司（下称“一新食品”）负责人徐东其对第一财经记者说。 一新食品主要从事乳制品原材料的进口，从欧洲、澳大利亚进口牛奶蛋白和乳清蛋白，销售给国内的酸奶、牛奶、饮料企业等。企业去年实现营收2.2亿元，较2019年增长了22%。 徐东其介绍称，去年上半年，由于物流受阻、国外复工复产未完全恢复，公司受疫情影响较大，但下半年国内市场需求增长明显，订单量持续增加，使得公司经营情况好转，实现了利润的增长。 整体来看，一新食品公司主要面临着两方面的挑战，一方面是汇率市场的波动；一方面是产品市场的波动，即原材料价格的变化。 在汇率市场上，徐东其说，外汇汇率对成本的影响是直接的，尤其是5～10个点的波动，带来的影响更大。“从汇率表现来看，去年上半年人民币是下跌的，但下半年随着人民币的上涨，成本和上半年相比，至少有5个点的节约，按照公司每半年750万美元的进口额计算，可压缩300多万人民币的成本了。”徐东其举例道。 另在原材料市场上，据悉，2020年下半年国外乳制品原材料价格上涨了30%～50%左右，范围在3200～3300美元/吨。由此，即便人民币上涨压缩了企业利润成本，但原材料的价格又对利润形成制约，两方相抵后，企业净利只实现了小幅微增。 这次的经历让徐东其意识到了汇率风险管理的重要性。“说实话，做外贸这么多，去年人民币波动的情况还是很少见的，虽然最后是利于公司利润的增长，但人民币不会一直单向波动，再加上公司规模也越来越大，管理外汇风险也越来越重要。”徐东其说。 因为一般在采购时，对于进口企业而言，订单量已经锁定，成本也已经锁定，且是按照外汇来交易的，而在国内与相关的乳制品企业交易时，是按照人民币来进行的，因此要把控外汇和人民币之间的波动。 据悉，目前一新食品已和渣打银行开展合作，银行为其提供锁汇、外汇期权等产品。比如，公司当前就采用了信用证的方式进行付款，具体的流程为，公司在国外厂商装运产品前的1个月把信用证开出去，国外厂商收到信用证后就会把产品装船，随后将一系列的单据交给渣打，再由渣打付款。“这相当于银行为企业提供了一笔融资贷款，也就是押汇，可以大大降低企业的资金压力，增加其流动性。” 2024-05-20/safe/2024/0520/24409.html
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为进一步方便社会公众获取国际收支及相关数据，现公布《2025年国家外汇管理局主要统计数据发布时间表》（详见附件）。 附件：2025年国家外汇管理局主要统计数据发布时间表 2025-02-06/safe/2025/0206/25749.html
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2025-02-26https://www.gov.cn/yaowen/liebiao/202502/content_7005701.htm
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2025-02-17https://www.gov.cn/yaowen/liebiao/202502/content_7003867.htm
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2025-02-17https://www.gov.cn/yaowen/liebiao/202502/content_7003896.htm
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2025-02-07https://www.gov.cn/yaowen/liebiao/202502/content_7002543.htm
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见附件。 各种货币对美元折算率（2025年3月31日） 2025-03-31/safe/2025/0331/25931.html
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2025年3月25日，中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长朱鹤新会见来访的渣打集团行政总裁温拓思（Bill Winters）。双方就宏观经济形势、中国金融市场双向开放等议题进行了交流。 2025-03-26/safe/2025/0326/25897.html