胡凱紅:

女士們、先生們上午好，歡迎大家出席國務院新聞辦的新聞發布會。今天我們請來國家外匯管理局國際收支司司長管濤先生，請他向大家介紹2015年第一季度外匯收支數據有關情況，並回答大家感興趣的問題。下面先請管司長介紹情況。

2015-04-23 09:27:53

·         管濤:

女士們、先生們：

大家上午好！歡迎出席今天上午的新聞發布會。今天，我將代表國家外匯管理局通報2015年一季度外匯收支數據並接受大家的提問。

進入2015年以來，國內外經濟金融環境依然複雜。全球經濟延續不平衡的溫和複蘇態勢，主要經濟體貨幣政策取向繼續分化，國際金融市場持續動蕩；國內經濟發展步入新常態，經濟運行穩中趨緩、穩中有進，人民幣匯率雙向波動明顯增強。在這種內外部環境下，我國跨境資金流動振蕩加劇，近期呈現一定流出壓力，主要體現了境內市場主體本外幣資產負債結構的優化調整。

2015-04-23 09:57:39

·         管濤:

從銀行結售匯數據看，2015年一季度，銀行累計結匯2.53萬億元人民幣（摺合4120億美元），售匯3.09萬億元人民幣（摺合5035億美元），結售匯逆差5619億元人民幣（摺合914億美元）。從銀行代客涉外收付款數據看，2015年一季度，累計涉外收入4.95萬億元人民幣（摺合8068億美元），對外付款4.76萬億元人民幣（摺合7755億美元），涉外收付款順差1909億元人民幣（摺合312億美元）。

2015-04-23 09:58:53

·         管濤:

一季度我國外匯收支狀況主要呈現以下特點：

第一，銀行結售匯與代客涉外收付款差額走勢分化。一季度，剔除匯率因素影響（下同），銀行結匯同比下降20%，售匯增長41%，結售匯逆差914億美元，較2014年四季度擴大97%；銀行代客涉外收入與上年同期基本持平，對外付款同比增長1%，涉外收付款順差312億美元，同比下降29%，但改變了過去兩個季度持續逆差的局面。

2015-04-23 10:00:01

·         管濤:

第二，跨境資金流動振蕩進一步加劇。從銀行結售匯數據看，1月份銀行結售匯逆差82億美元，2月份擴大至172億美元，3月份進一步增至660億美元。從銀行代客涉外收付款數據看，1月份涉外收付款順差367億美元，2月份回落至183億美元，3月份轉為逆差238億美元。其中，3月份跨境資金流動劇烈波動，主要體現了同期進出口順差較前2個月大幅收窄的影響。

2015-04-23 10:01:28

·         管濤:

第三，藏匯於民的效果繼續顯現。一季度，衡量結匯意願的銀行代客結匯占涉外外匯收入的比重（即結匯率）為69%，較2014年四季度下降3個百分點，同比下降8個百分點。受此影響，同期境內外匯存款增加783億美元，同比多增394億美元。

2015-04-23 10:02:43

·         管濤:

第四，企業加速外匯貸款和對外債務償還。一季度，衡量購匯動機的銀行代客售匯占涉外外匯支付的比重（即售匯率）為79%，較2014年四季度上升6個百分點，同比上升18個百分點。相應地，同期境內外匯貸款僅增加5億美元，同比少增624億美元；海外代付、遠期信用證等進口跨境融資餘額下降227億美元，上年同期為增加241億美元，但月均降幅較2014年下半年月均降幅收窄了48%。

第五，遠期結售匯由上季順差轉為逆差。一季度，銀行對客戶遠期結匯簽約同比下降65%，遠期售匯簽約增長34%，遠期結售匯簽約逆差470億美元，2014年四季度為順差53億美元。其中，1至3月份遠期結售匯逆差分別為59億、154億和258億美元。3月末，未到期遠期淨售匯餘額為161億美元，2014年末為淨結匯125億美元。這意味著銀行為對沖遠期結售匯的敞口，當期在銀行間外匯市場提前買入了286億美元的外匯。一季度，反映零售市場外匯供求關係的銀行即遠期結售匯逆差（即“銀行結售匯差額與未到期遠期結售匯差額變動額合計”）為1200億美元。

管濤:

以上就是我要發布的2015年一季度外匯收支主要統計數據。相關數據也正在外匯局官方網站同步發布，敬請關注。

下面，我願意就我國外匯收支狀況有關問題回答大家的提問。

2015-04-23 10:07:02

·         胡凱紅:

謝謝管司長，下面開始提問。

2015-04-23 10:07:37

·         中央電視台新聞中心記者:

2014年下半年以來，我國銀行結售匯持續逆差，今年一季度逆差有所擴大，這是否意味著我國出現了跨境資本流出壓力？您怎麼看待當前形勢？未來的趨勢會怎麼樣？

2015-04-23 10:09:23

·         管濤:

實現國際收支基本平衡是當前我國宏觀調控的一項重要任務，外匯局一直密切關注跨境資本流動對國際收支的影響。對於你的問題，我想從三個方面來回答：

第一，當前確實存在資本流出的現象。海關公布的一季度進出口順差1237億美元，而銀行即遠期結售匯逆差1200億美元。由此可見，包括銀行部門和非銀行部門在內的全口徑的國際收支狀況必然是“經常項目順差、資本項目逆差”，與2014年二季度以來的情況基本相同。

2015-04-23 10:11:40

·         管濤:

第二，當前資本流出屬於意料之中的調整，不能簡單等同於違法違規和隱秘的資本外逃。首先，這種調整是可預期的，反映了市場主體順周期的財務運作。當前國內經濟下行壓力比較大，世界經濟又處於深度調整之中，美元匯率也在持續走強，受這些因素影響，境內的企業和個人延續了去年以來的“資產外幣化、負債去槓桿化”的財務運作，導致即遠期結匯減少、購匯增加。尤其是3月份，在外貿順差急劇下降的情況下，前述內外部因素疊加，導致了當期跨境資本流出壓力脈衝式放大。其中，絕大部分交易都有合法合規的貿易投資背景。實際上，一季度，我國出口收入與出口額的比率是100%，這個比率甚至比前兩年資本流入高峰期的平均收匯率還高出8個百分點。

2015-04-23 10:14:46

·         管濤:

其次，這種調整是可解釋的，資本流出的主要渠道仍然是藏匯於民和債務去槓桿化。一季度，剔除跨境人民幣因素以後，銀行代企業和個人涉外外匯收付逆差219億美元，可比口徑的銀行代客結售匯逆差795億美元，兩者相差576億美元，基本上可以用同期銀行新增境內外匯存款大於外匯貸款778億美元來解釋。也就是說，企業有了外匯不賣，變成外匯存款持有，這進一步擴大了結售匯逆差。與此同時，企業對外進口支付和債務償還加快。一季度，我國進口本外幣支付與進口額之比為118%，較2013年和2014年平均比例高出16個百分點；同期，進口跨境貿易融資餘額下降227億美元，去年同期為增加241億美元。另外，企業的遠期結售匯由以前的順差變為逆差，銀行為了對沖遠期結售匯的敞口，在市場上提前買入286億美元的外匯，進一步增加了當期銀行部門的對外資產運用。

2015-04-23 10:25:15

·         管濤:

最後，這種調整是可承受的，當前外匯市場運行依然平穩且總體符合調控和改革目標。國際收支平衡是宏觀調控的重要目標，但國際收支平衡並不意味著收支相抵、差額為零，一定規模以內的順差或者逆差都屬於平衡的範疇。實際上，即便前期人民幣匯率交易價達到或接近浮動區間上限時，市場外匯供給依然充足，沒有出現市場恐慌。雖然外匯占款渠道的資金投放減少，但央行通過降息、降准、定向調控等操作，保證了人民幣流動性充裕，市場融資成本總體趨降。4月20日，人民銀行較大幅度的降低了法定存款準備金率，市場利率比年初明顯回落。同時，長期以來我們一直鼓勵企業和個人多持有和使用外匯。從最新數據看，截至2014年末，我國對外金融資產中官方國際儲備資產佔比為61%，較2013年末下降4個百分點，這也意味著外匯資產由國家集中持有轉向市場主體分散持有的效果逐步顯現。

2015-04-23 10:36:02

·         管濤:

第三，未來我國跨境資本流動仍將呈現振蕩走勢。一方面，如果導致一季度資本流出的因素繼續發揮作用，未來可能促使我國延續跨境資本流出趨勢。另一方面，隨著改革開放政策紅利逐步釋放，以及國家微調措施逐步見效，中國經濟仍然具有巨大的韌性、潛力和迴旋空間，保持合理增長動力的基本面沒有根本改變，海外對人民幣資產配置的需求仍有較大提升空間，這將對人民幣匯率穩定和國際收支平衡形成重要支撐。從外部看，儘管美國經濟複蘇勢頭總體較好，但近期一些經濟指標表現尚不穩定，美國貨幣政策調整和美元匯率走勢都有可能存在較大不確定性。再一方面，近期我國境內購匯增長較快的一個重要原因，就是有些企業為了規避匯率風險提前買入外匯，也就是預防性購匯，其在未來有實際對外支付需求，但這部分需求提前釋放，現在買了以後也就不會再買了。總之，如果境內外市場環境出現積極變化，跨境資本流出將會放緩甚至可能重現淨流入。實際上，進入3月下旬以來，隨著內外部環境好轉，境內外匯供求缺口迅速收斂，境內外人民幣匯率差價也大幅回落。

2015-04-23 10:50:21

·         管濤:

最後可以概括為三句話：一是當前我國存在資本流出現象；二是當前資本流出是意料之中的有序調整，不能簡單等同於隱秘的、違法違規的資本外逃；三是未來我國跨境資本流動仍將呈現振蕩格局。

2015-04-23 11:04:14

·         中國新聞社記者:

日前，IMF在春季年會提出，美元最近漲幅可觀，創下1981年以來的新高，並警告稱美聯儲加息可能引起市場“超級縮減恐慌”。您對此怎麼看？特別是這將對我國跨境資本流動產生什麼樣的影響？

2015-04-23 11:06:11

·         管濤:

國際貨幣基金組織提示的這種溢出效應是客觀存在的，對於前期在國際市場上大舉借債，特別是舉借美元債務較多的新興經濟體來講更有重要的警示作用。我們對此也一直高度關注，密切跟蹤、評估它對我國跨境資金流動尤其是對外債務安全的影響。目前有三個基本結論：

2015-04-23 11:09:43

·         管濤:

第一，美國貨幣政策正常化、美元升值對我國跨境資本流動的影響正在逐步顯現，但迄今衝擊總體有限。曆史上，美國加息、美元升值，是新興市場爆發債務危機、貨幣危機的重要誘因。2013年年中，美聯儲釋放了要退出量化寬鬆貨幣政策的預期，觸發了新興市場資本外流和貨幣貶值，但我國仍然延續資本大量流入、外匯儲備大幅增加的格局。2014年，美聯儲量化寬鬆貨幣政策實質性退出，到年底完成了停止購債的操作，這給新興市場帶來新一輪衝擊，我國也受到了一定影響，跨境資本由年初的流入轉為流出，但沒有改變全年資本淨流入、外匯儲備增加的基本格局。今年以來，美聯儲加息預期和美元加速升值與一些其他因素疊加，在一定程度上助推了我國的跨境資本流出，但目前這種調整仍然屬於意料之中的有序調整。

2015-04-23 11:13:23

·         管濤:

第二，中國有能力並有信心抵禦外部衝擊，但對相關風險也不可掉以輕心。我國經濟體量較大、貨物貿易順差較多、外匯儲備充裕、人民幣匯率彈性增加，這意味著我國在應對資本流動衝擊方面有較大的迴旋餘地。從我國外幣外債風險指標看，除了短期外債佔比以外，目前我國其他對外債務安全性指標都在國際警戒線標準以內，對外債務總體是安全的。而且，最近一段時期，國內企業適應形勢的發展變化，已經開始主動調整資產負債結構，減少對外負債。根據最新統計數據，2014年末我國外幣外債餘額為8955億美元，比當年6月末下降118億美元，比2013年末增長了2.5%，較2009年到2013年平均增速回落10多個百分點。這是企業主動進行的調整，而且調整過程中沒有出現普遍的償付困難。但部分企業確實存在債務負擔較重，期限和貨幣錯配較為突出等問題，它們的債務償還能力和財務狀況有很大關係。我們一再強調，債務總體安全不能替代個體債務風險，企業要根據實際需求適度對外舉債，而且要採取恰當手段對匯率敞口進行套保。

2015-04-23 11:19:27

·         管濤:

第三，內外兼修，積極應對新挑戰。從本次美聯儲貨幣政策正常化的影響看，國際資本把新興市場做了區分，對於基本面好的新興市場來講衝擊較小，對於基本面較差的新興市場來講衝擊比較大。為什麼到現在為止我國受美聯儲貨幣政策調整的衝擊總體上可承受，根本原因是國內經濟平穩增長、物價基本穩定、經常賬戶盈餘、外匯儲備充裕，因此被歸為好的新興市場範疇。進一步應對未來美聯儲可能加息、美元匯率可能繼續調整的挑戰，關鍵還是要把中國自己的事情做好，保持經濟在合理區間內平穩運行，妥善處置和化解經濟下行中可能遇到的各種風險和問題，不斷提高和鞏固市場對我國經濟的信心。作為外匯管理部門，主要做好三個方面的工作：一是推改革，繼續推進貿易投資便利化，加快培育和發展外部市場；二是防風險，加快構建宏觀審慎管理框架下的外債和資本流動管理體系，不斷完善相關預案，積極應對跨境資本流動風險；三是強基礎，加強跨境資金流動統計監測，繼續提高數據透明度，並加強市場參與者風險教育，引導市場主體合理控制風險。

2015-04-23 11:29:17

·         經濟日報記者:

今年一季度結售匯呈現逆差，在當前跨境資金流出態勢下，外匯局是否會採取一些“控流出”的管理措施？

2015-04-23 11:40:30

·         管濤:

這個問題市場很關心，在以前面臨資本流入壓力時，我們曾採取了一些臨時性措施，但當前形勢下，外匯局暫不會採取“控流出”的新措施，而是從以下三方面積極應對跨境資金流動異常波動的挑戰。

一是加強監測、冷靜觀察。目前的資本流出屬於意料之中的有序調整，資本流出的渠道主要是藏匯於民和對外債務償還。當國際收支和人民幣匯率趨向均衡合理以後，跨境資本有時流入有時流出，將越來越常態化，變化也越來越頻繁。大家對這種情況應該理性看待，不必過分渲染。外匯管理部門將根據形勢的發展變化，進一步加強對跨境資金流動的監測分析，全面梳理跨境資本流動主要渠道的新情況、新變化，摸清底數，及時做好形勢預判和預警，為決策提供參考。

二是疏堵並舉、均衡管理。一方面，抓住當前國際收支、外匯供求趨向基本平衡的有利時機，及時調整前期一些“控流入”的臨時性措施，同時繼續深化外匯體制改革。去年底以來，外匯局陸續採取了取消銀行外匯貸存比和結售匯綜合頭寸掛鈎的政策，擴大主要銀行結售匯綜合頭寸下限，在全國範圍內推廣外商投資資本金意願結匯改革，調增境內金融機構短期外債餘額指標總規模等措施。這些措施客觀上有利於對沖當前資本流出的壓力。另一方面，目前形勢正好觸發了對資本流出方向的監管政策，主要是根據現有政策而不是出台新措施，如開展“出口不收匯”專項檢查，加大對個人分拆購付匯的監管力度，繼續嚴厲打擊地下錢莊等外匯違法違規活動等。

管濤:

三是完善預案、充實工具。未來跨境資本流動仍然可能呈現振蕩格局，存在很多不確定不穩定因素，在這種情況下要進行情景分析、壓力測試，根據不同的情形設計不同的政策，應對未來可能出現的各種情況。還要積極防範跨境資金流動衝擊，堅守不發生系統性、區域性金融風險的底線，加快構建宏觀審慎框架下的外債和資本流動管理體系，不斷充實逆周期調節的相關政策工具。謝謝。

2015-04-23 11:53:08

·         中國財經報記者:

剛才您提到，當前外匯形勢的變化體現了市場主體資產負債結構的優化調整。請您進一步解釋一下優化調整表現在哪些方面？另外，現在有媒體評價，“一帶一路”戰略可能會導致國家外匯戰略的轉變，您對這個問題是怎麼評價的？

2015-04-23 12:03:01

·         管濤:

關於第一個問題，市場主體資產負債結構優化調整主要表現在以下兩個方面：一是藏匯於民。原來企業主要是將外匯賣給銀行，銀行再通過銀行間外匯市場賣出，使得外匯儲備增加，現在轉向市場主體分散持有和使用外匯。例如，從國際投資頭寸數據看我國對外資產結構的變化，去年官方國際儲備資產占整個對外資產的比重已經出現回落，說明外匯資產在央行和市場主體之間發生了置換。二是債務償還。原來在人民幣匯率單邊升值、本外幣正利差較大的情況下，很多企業大量舉借外債，現在形勢發生變化後，人民幣匯率雙向波動明顯增強，儘管本外幣利差依然存在，但這種利差交易已開始調整，很多企業加速償還對外債務。

2015-04-23 12:04:06

·         管濤:

關於第二個問題，一是“一帶一路”戰略並不是單向而是雙向的開放戰略，不只是鼓勵“走出去”，同時還將繼續積極“引進來”。我國既支援國內企業通過“一帶一路”戰略擴大對外投資，同時也鼓勵境外資本到我國投資；不僅鼓勵通過對外投資帶動國內產品出口，而且也會積極促進從其他國家進口，這是我國構建開放型經濟新體制的重要內容。外匯管理方面將抓住這個牛鼻子，不斷推進貿易投資便利化。二是外匯儲備管理將配合“一帶一路”戰略的實施。我國在拓寬外匯儲備使用渠道方面做了一些有益嘗試，去年年底成立的絲路基金，首期資本金100億美元中外匯儲備出資占65%。未來，外匯儲備管理將不斷嘗試多元化運用的新舉措，既配合國家戰略的實施，同時也提高外匯儲備使用效益。

2015-04-23 12:18:27

·         日本NHK新聞記者:

從美國國債的保有量情況看，近日日本保有量超過中國，成為美債最大的保有國，你怎麼看待這個問題？第二個問題，從最新的跨境資金流動狀況看，你怎麼看待人民幣國際化進程，如跨境資金流出和人民幣對美元匯率貶值的影響？

2015-04-23 12:28:57

·         管濤:

關於美債的問題主要有三點：第一，外匯儲備持有的美國國債只是美國財政部公布的中國持有美國國債數據的一個組成部分。我們對於美方具體的統計方法和口徑不是很清楚，因此對這個數據難以置評。第二，外匯儲備經營部門根據市場判斷買入或賣出美國國債都屬於正常的操作，無論是增持和減持美國國債都屬於正常的投資行為。第三，美國國債是全球債券市場最主要的投資和交易品種，具有相對較大的市場容量、較強的流動性和較好的風險收益特性，是各國外匯儲備經營管理的重要投資市場。

2015-04-23 12:31:31

·         管濤:

關於第二個問題，一是現在人民幣匯率只是雙向波動，並沒有出現趨勢性的調整。儘管人民幣對美元匯率雙向波動，但總體調整幅度有限，而且人民幣對其他貨幣總體上是升值的，人民幣仍然是強勢貨幣。二是從我們監測到的數據看，從2011年開始，人民幣已經超過歐元成為中國的第二大跨境結算貨幣，現在這種勢頭仍然在持續。2014年，我國非銀行部門人民幣跨境收支總規模占跨境資金流動總規模的24%，比上年提高7個百分點。今年一季度這個比例增至27%，境內企業越來越多地使用本幣進行跨境結算。因此，無論從市場還是政策角度看，當前人民幣國際化進程並未放緩，而是在加快。

2015-04-23 12:36:04

·         路透社記者:

請問對人民幣匯率走勢怎麼看？目前，中國一方面面臨資本流出的壓力，另一方面人民幣對非美元貨幣不斷升值，這對中國出口和宏觀經濟會不會有影響？

2015-04-23 12:45:16

·         管濤:

謝謝你的問題。3月31日，李克強總理接受英國《金融時報》的採訪，專門談了人民幣匯率問題，主要講了三個方面：第一，現在人民幣對美元匯率雙向波動，主要是因為美元走強造成的；第二，從中國方面來講不希望看到人民幣繼續貶值，這可能會影響國內經濟結構調整；第三，中國希望各主要經濟體加強宏觀政策協調，避免貨幣競相貶值。

2015-04-23 12:46:51

·         胡凱紅:

今天發布會到此結束，謝謝各位。

2015-04-23 12:52:05

（原文載於中國網）