日本經濟新聞記者:

一些專家指出目前中國政府資本外流管制導致國內房地產價格的上漲，您怎樣評論這些看法？謝謝。

2017-04-20 11:23:41

王春英:

近年來，我國正常的對外投資還是很多的，而且我國資本流出已經以民間部門對外投資為主了。自2014年下半年起，我國跨境資本流出主要表現為對外投資和償還外債，但從2016年二季度以來，償還外債已經告一段落，外債規模開始上升，民間部門對外投資成為主要的表現形式。根據國際收支數據，2014年下半年到2016年，我國非儲備性質的金融賬戶逆差9501億美元，其中，外國來華直接投資和證券投資整體仍舊是淨流入的，合計規模為6700多億美元。淨流出的項目：一是市場主體也就是民間部門對外的各類投資，包括直接投資、證券投資、貸款等，合計規模為1.24萬億美元；二是其他投資項下負債流出，2014年下半年到2016年累計淨流出3800多億美元，主要是市場主體償還境外貸款和貿易信貸等，這在2015年表現比較突出，2016年二季度以來就恢複淨流入了。總的來看，2014年下半年以來的資本流出中，是以民間部門對外資產增加為主的，對外投資和償還負債的比例為3.2：1。因此，目前我國民間部門持有的對外資產首次過半，這也是國內主體能夠正常對外投資並開展涉外經濟活動的一個非常好的例證。

當然，我國企業對外投資也需要健康、有序。去年11月28日和12月6日，發改委、商務部、人民銀行、外匯局四部門負責人在兩次答記者問中指出，監管部門密切關注在房地產、酒店、影城、娛樂業、體育俱樂部等領域出現的一些非理性對外投資的傾向，以及大額非主業投資、有有限合夥企業對外投資、“母小子大”、“快設快出”等類型對外投資中存在的風險隱患，建議有關企業審慎決策。同時也提出，我國對外投資堅持的原則是“企業主體、市場原則、國際慣例、政府引導”，推進對外投資管理“簡政放權、放管結合、優化服務”，支援國內有能力、有條件的企業開展真實合規的對外投資活動，參與“一帶一路”共同建設和國際產能合作，促進國內經濟轉型升級，深化中國和世界各國的互利合作。

2017-04-20 12:08:23

中國新聞社記者:

我的問題是這樣的，在IMF4月份公布的官方外匯儲備貨幣構成數據中，首次單列出了其他經濟體官方儲備中人民幣資產的數據，對於這個情況，請問一下目前境外央行持有人民幣資產的具體狀況是什麼，您對此怎麼看？謝謝。

2017-04-20 12:12:46

王春英:

我們也關注到IMF公布的資訊。外匯局的統計數據顯示，截止到去年年底，境外央行直接持有的對中國居民的人民幣資產規模摺合811億美元，比上年末增長13%，用人民幣計值是5635億元人民幣。其中，債務證券佔比92.5%，股權和投資基金份額佔比7.4%。

我們也注意到，IMF公布的數字是845億美元，這和我們所監測到境外央行直接持有的對中國居民的人民幣資產規模之間有一個小小的差距。我們分析，除折算因素外，還有小部分其他因素影響，比如，可能是境外央行持有了非居民發行的人民幣證券，非居民發行人募集資金後再投資境內人民幣資產；也可能是境外央行通過代理機構持有境內人民幣資產，這些在我們的統計上，持有人就會體現成非居民發行人或代理機構。

2017-04-20 12:14:13

王春英:

對於境外央行持有人民幣資產上升，我們還是樂見的。這反映了隨著中國金融市場不斷開放、人民幣正式加入SDR貨幣籃子，接受人民幣計價產品、願意持有人民幣資產的境外機構越來越多。以往是境外央行零星持有人民幣計價產品，目前已出現成規模持有的情況，這有利於穩定我國外匯供給。境外央行持有較多人民幣債券，尤其是國債，既符合儲備資產配置高流動性和低風險的要求，也反映了境外投資者對人民幣資產的長期看好和對中國經濟金融體系的信心。

實際上，近年來人民幣在跨境資本流動等方面的重要性日益顯現。據國際清算銀行統計，2016年人民幣在全球外匯交易中佔比達到4%。據SWIFT統計，2017年2月人民幣在全球支付中佔比1.84%。可見，境外主體持有人民幣資產，人民幣計價產品從零到有，都是對中國的經濟、金融、匯率以及跨境資本流動有信心的表現。

2017-04-20 12:15:43

鳳凰衛視記者:

第一，關於外儲，我們看到不少的分析說，可能外儲目前回到平穩區間是因為中國對外匯流出的管制，包括對居民的境外購買不動產以及境外購買保險等支出的限制，請問您對這樣的說法有什麼回應？第二，有關人民幣匯率，美國總統特朗普最近政策沒有把中國列入匯率操縱國，您有什麼樣的評論，我們看到市場上對這個反映比較好，認為今年人民幣匯率會相對穩定。

2017-04-20 12:19:39

王春英:

關於美國財政部沒有認定中國是匯率操縱國。中國不是匯率操縱國屬於客觀事實，中國沒有通過人民幣貶值刺激出口的必要。我們從幾個方面可以看出，中國經濟保持中高速增長，勞動生產率增長持續高於其他主要經濟體，我們出口還保持了一定的國際競爭力，在全球市場的份額仍然較高。2007年，中國出口佔全球市場份額的8.8%，2015和2016年佔比都在13%以上。此外，中國也不符合美國財政部認定匯率操縱國的標準。

2017-04-20 12:24:14

王春英:

關於外匯管理方面，從我國跨境資本轉向流出以來，外匯管理部門未對匯兌和跨境收付等採取新的措施，但要求銀行遵守現行外匯管理規定，切實履行展業原則，加強真實性合規性審核。與之前相比，外匯管理政策法規連續一貫，沒有任何變化。

我們制定和執行外匯管理政策時，始終堅持兩項基本原則：一是堅持改革開放，支援和推動金融市場的雙向開放，進一步提升跨境貿易、投資便利化水平，服務實體經濟。二是堅持防範跨境資本流動風險，防止跨境資本無序流動對宏觀經濟和金融穩定帶來衝擊，維護外匯市場穩定，為改革開放創造良好的市場環境。

基於上述兩項原則，外匯管理政策有幾個基本內涵：第一，“開啟的窗戶”不會再關上。中國外匯管理不會走回頭路，不會再走到資本管制的老路上。1996年，中國實現了經常賬戶完全可兌換；本世紀初以來，資本賬戶可兌換程度已逐步提高。第二，審慎有序推動中國資本賬戶開放。2016年，中國資本賬戶開放有很多亮點，包括實施全口徑跨境融資宏觀審慎管理、進一步開放和便利境外機構投資銀行間債券市場等。資本賬戶開放進程應與經濟發展階段、金融市場狀況以及金融穩定性相適應。在不同時期，應該充分考慮內外部多重因素，找准資本賬戶開放重點、節奏和步驟等。第三，構建跨境資本流動的宏觀審慎管理和微觀市場監管體系，維護健康、穩定、良性的外匯市場秩序。第四，進一步完善匯率形成機制，增強匯率彈性。希望這些對你理解外匯管理政策有所幫助，謝謝。

2017-04-20 12:31:15

彭博社記者:

您如何判斷後期人民幣對美元匯率的走勢，人民幣對美元雙邊匯率和對一籃子貨幣哪個會更穩定？

2017-04-20 12:37:19

王春英:

從長期看，匯率本質上是由經濟基本面決定，我國經濟基本面繼續支援人民幣匯率在合理均衡水平上保持基本穩定。但短期走勢可能會受到預期、金融市場突發事件等影響，在一個比較短的周期內既可能升值也可能貶值，這都是正常的。

2017-04-20 12:46:05

中國國際電視台記者:

今年以來我國貿易順差有所減少，說明我國的經常賬戶順差也可能下降，這是否會成為趨勢？如何看待未來我國經常賬戶收支情況？謝謝。

2017-04-20 12:53:53

王春英:

近年來，我國經常賬戶順差與GDP之比持續處於合理水平，能夠有效地防範國際收支風險。其他國家國際收支危機的曆史經驗表明，經常賬戶逆差超過GDP的4-5%是一個非常關鍵的早期預警指標；歐盟2011年出台了提高經濟財政一體化程度的“六項規則”，其中一項預警指標就是經常賬戶逆差與GDP之比不應超過4%，順差佔比不應超過6%。我國經常賬戶順差與GDP之比在2007年達到曆史最高的9.9%，隨後開始逐步下降。近幾年，季度的數據波動性較大，有些季度超過3%，最低是2014年一季度的0.2%，去年全年為1.8%。總體看，都處於相對合理的區間。當前，經常賬戶收支更加平衡的發展變化是國內經濟結構不斷優化、內需作用進一步增強的表現，但並不意味著出口競爭力降低。剛剛我在回答前面記者提問的時候也談到了，2007年我國出口佔全球出口的8.8%，2015年和2016年都在13%以上。所以說，我國經常賬戶順差佔比持續處於合理水平，能夠有效防範國際收支風險。

2017-04-20 12:55:09

王春英:

未來我國經常賬戶順差仍將維持在合理水平，與我國當前涉外經濟發展階段、國內經濟結構相一致、相協調。我國經常賬戶順差主要由貨物貿易、服務貿易、投資收益等項目組成，未來的發展趨勢都會更加平穩。

第一，貨物貿易仍會保持一定規模順差，並且會更趨平衡。一方面，出口仍會相對穩定。儘管外部環境中貿易摩擦因素可能增多，但也存在一些有利於我國出口企穩的因素。例如，很多機構都預測2017年全球經濟增速高於2016年，IMF最新預計2017年全球經濟增長3.5%，比2016年增速加快0.4個百分點，所以外需總體在緩慢恢複；近一段時期，衡量全球貿易走勢的波羅的海乾散貨運價指數總體上行，從2016年2月初290點的曆史低點逐步回升，今年3月下旬以來已經超過1200點，說明全球貿易也在恢複過程中；隨著“一帶一路”等相關合作的穩步推進，對區域內國家出口都會有益；此外，儘管勞動力和土地成本有所上升，但我國製造業產業鏈比較完備，在國際分工中仍有特有的優勢。因此我國出口仍然會相對穩定。另一方面，國內經濟保持中高速增長，內需有所回升，國際大宗商品價格總體企穩，將會使得我國進口額有所增加。所以說，我國貨物貿易將保持一定規模順差，且更趨平衡。

2017-04-20 13:00:14

王春英:

第二，服務貿易逆差增幅將繼續趨穩。近幾年，我國服務貿易逆差增長較快，主要是境內居民境外旅遊、留學等需求增加，體現了居民收入水平的提升和相關政策的更加便利，2011至2014年旅行逆差平均增速為112%。但隨著相關需求的快速釋放，旅行逆差已經逐步達到較穩定的規模。2015年增速明顯放緩至12%，2016年增速進一步放緩至6%。

第三，收益投資逆差可能穩步收窄。近期我國直接投資形式的對外投資增多，境外投資收益有望隨之提高，這有利於穩步減少我國投資收益的逆差。

2017-04-20 13:05:43

王春英:

此外，經常賬戶順差與GDP之比反映到國內經濟結構上，可以歸結為儲蓄率高於投資率，未來這兩個比例之間的差距也會維持穩定、合理的水平。一方面，隨著我國經濟結構的穩步調整，內需對經濟增長的作用進一步加大，消費的貢獻有所上升，相應地，儲蓄率總體呈現平穩的下降態勢。但另一方面，投資率也在平穩下降，隨著供給側結構性改革的深入和去產能政策的有效實施，粗放型投資的快速增長也會受到抑制。因此，我國儲蓄率和投資率可能同時有所下調，但兩者的缺口仍會保持相對穩定，經常賬戶順差也將繼續維持在合理水平。

2017-04-20 13:07:23

主持人 襲豔春:

再次感謝春英司長非常專業、詳實的回答，也謝謝大家，今天的發布會到此結束。

2017-04-20 13:09:34