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（注：此文为中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长易纲在 3 月 1 日 出版发行的《中国金融》2010年第5期上发表的署名文章） 改革开放以来，我国积极融入经济全球化，实现了涉外经济的跨越式发展。改革开放30年特别是近10年来的发展证明，经济全球化、市场化对中国有利，改革开放使中国迸发出无穷的能量和竞争力。到2008年末，我国经济总量和对外贸易额均位居世界第三，全年出口和进口规模分别超过1.4万亿美元和1.1万亿美元，累计批准设立外商投资企业67万家，累计实际使用外资8526亿美元；国内7000多家企业设立超过1万家境外投资企业，对外直接投资累计超过1800亿美元。海外华侨华人总数约4800万人，在外各类劳务人员约74万人，在海外工作的留学人员达100万人以上，年进出境人数达1.76亿人次。大规模的跨境贸易、投资和个人活动，导致跨境外汇收支急剧增长。目前，参加国际收支申报的企业和银行约80万家，国际收支交易规模超过4.5万亿美元，较1982年增长81倍，较2000年增长5倍。 树立全球视野，深刻把握开放经济中外汇形势的变化 面对涉外经济的飞速发展，我们需要以全球视野来认识中国经济金融问题，需要在一个开放经济的框架下分析中国的外汇管理问题，理解这一框架的关键是不断提高对“发挥市场在资源配置中的基础性作用”的认识。在不断融入全球经济的过程中，中国已成为国际市场不可分割的重要组成部分，跨境资本流动的规模、频率和形式处于不断的变化和调整之中，经济发展、开放度提高对外汇管理的挑战不断增大。在我国经常项目已经开放而资本项目仍部分管制的条件下，一旦市场出现明显的套利机会，很多资本项目交易容易借道经常项目实现跨境套利，正常的贸易和投资企业也会加快财务调整和资产的跨境摆布以规避经济损失。例如，亚洲金融危机期间，人民币面临贬值压力，资本外逃、截留外汇存于境外等行为大量出现，1998年资本项目甚至出现多年未见的逆差，1998～2002年，平均每年新增外汇储备不及300亿美元；而2003年以来，随着亚洲金融危机的结束和国内经济的快速发展，人民币呈现升值预期，加之美元利率持续走低，企业、个人和机构纷纷将境外资产调回并结汇，部分境外投机套利资金也借各种正常和非正常渠道，采取分散、渗透的方式流入，导致我国外汇收支持续大额顺差，2003～2009年，平均每年新增外汇储备超过2800亿美元。此次国际金融危机发生后，我国国际收支出现较大波动。2009年第一季度，外汇收支活动放缓，外汇净流入急剧下降；进入第二季度，在国际经济出现复苏迹象、国内经济回升向好以及国内股市和楼市价格上涨等多种因素带动下，外汇净流入规模持续增加。2009年末，国家外汇储备余额2.39万亿美元，较2008年末增加4531亿美元。 适应国内外经济形势的变化，2009年外汇管理部门全面贯彻科学发展观，认真落实中央关于“保增长、调结构、促改革、惠民生”的总体部署，适时调整外汇管理方向和重点，出台了应对国际金融危机的多项措施：改进跨境资本流动统计和监管，防范异常跨境资本流动风险；推动信息公开和政务公开，提高外汇管理透明度；完善外汇储备经营管理，保障外汇储备资产安全并取得合理回报。这些措施，对抵御国际金融危机冲击、促进经济平稳较快发展发挥了积极作用。 展望2010年，我国外汇净流入压力有可能加大，促进国际收支平衡的任务依然较重。随着全球经济复苏势头更趋稳定，我国涉外经济发展的外部环境有望进一步好转，外贸出口有可能出现恢复性增长，外商来华直接投资可能稳步增加，跨境资金流入压力可能进一步加大。目前，美国、日本等央行的利率均接近零，欧洲（包括英国）等央行的利率低于我国，跨境套利交易盛行。有机构估计，2009年上半年美元利差交易规模高达2500亿～5500亿美元。规模巨大的跨境套利交易推动印度、巴西等新兴市场国家货币明显升值，股市、楼市价格快速上涨，潜在风险加大。由于我国利率水平相对较高，人民币升值预期有所增强，企业和机构资产本币化、负债外币化也有进一步扩大的趋势。 坚持科学发展，推动外汇管理理念和方式转变 作为高度融入经济全球化的发展中大国，我国跨境资金流动规模不断扩大，外汇管理监测跨境资金流动、维护国家经济金融安全的任务更加艰巨。同时，随着社会主义市场经济建设步伐的不断加快，外汇管理需要进一步提高服务水平，满足市场主体日益增长的便利化需求。为此，外汇管理要以科学发展观为指导，实现管理理念和方式的“五个转变”：从重审批转变为重监测分析，逐步从较为依赖审批和核准的管理方式转变为重点加强跨境资金流动的监测分析和预警；从重事前监管转变为强调事后管理，逐步从事前逐笔审核转为事后核查和重点查处；从重行为管理转变为更加强调主体管理，逐步从按交易行为和业务性质监管转为以经济主体为单位进行管理；从“有罪假设”转变到“无罪假设”，逐步从事前排查经济主体外汇收支的真实性转为事后举证查处违法违规经济主体；从“正面清单”转变到“负面清单”，逐步从“法无明文授权不可为”转为“法无明文禁止即可为”。 “五个转变”的指导思想是科学发展观。科学发展观的第一要义是发展，核心是以人为本，基本要求是全面协调可持续，根本方法是统筹兼顾。“五个转变”的目的是促进涉外经济健康发展；坚持以人为本，最大程度地便利市场主体对外贸易投资活动；坚持全面协调可持续，在风险可控的情况下，逐步转变管理方式，维护国家经济金融安全；坚持统筹兼顾，在继续运用行政、法律手段的同时，更加注重发挥市场机制的基础性调节作用。 “五个转变”的出发点是以人为本，着力点是改善服务。外汇管理将始终坚持服务社会，服务机构、企业和个人等市场主体，积极推进贸易投资便利化，进一步提高中国的竞争力和提升国家形象，充分发挥服务经济发展功能。在履行外汇管理职责过程中，外汇管理部门将进一步增强市场意识，更多从市场角度考虑问题，坚持疏堵并举、以疏为主，充分发挥市场机制在调节跨境资金流动中的基础性作用；逐步强化成本概念，避免因政策调整给市场主体增加新的经营和管理成本，健全和完善与社会各界良好的沟通和反馈机制，进一步推动依法行政，提高外汇管理透明度。 “五个转变”的立足点是科学监测。外汇管理将逐步转变管理方式，淡化事前审批管理，强化事后监测分析。外汇管理部门将加快数据和系统整合步伐，建立统一高效的跨境资金数据采集、监测、分析和预警体系，实现对跨境资金流动的全口径监测分析，为调整外汇管理政策和优化外汇业务流程提供科学依据，并为防范跨境资金流动风险和提高监管效率提供有效保障。 “五个转变”的关键点是风险可控。外汇管理将始终坚持从国内国际两个大局出发，充分利用两种资源、两个市场，妥善处理改革、发展与稳定的关系，既要充分便利市场主体用汇需要，也要防范跨境资金流动风险，维护国家经济金融安全，努力实现服务涉外经济发展和提升监管效率的有机统一。推动管理理念和方式转变，要以风险可控、有条不紊为底线，在逐步淡化审批管理痕迹的同时，强化监测分析职能，防范异常跨境资金流动冲击。 把握宏观大局，增强外汇管理服务经济发展的水平 外汇管理理念和方式的转变要着眼于长远，具有前瞻性；同时也要立足于实际，扎实有序推进。2010年，外汇管理部门将全面贯彻落实中央经济工作会议和国务院统一部署，服务于发展方式转变和经济结构调整的总体战略目标，按照“五个转变”的工作思路，推进外汇管理重点领域改革，加强异常跨境资金流动监管，加快数据整合和管理系统整合，提高外汇管理政策透明度，完善外汇储备经营管理，促进国际收支平衡。 一是推进外汇管理重点领域改革，促进涉外经济平稳较快发展。加大进出口核销制度改革力度，提升监管效率，促进贸易便利化。稳步推进人民币资本项目可兑换进程，在有效防范风险的前提下，有选择、分步骤放宽对跨境资本交易活动的限制，有序拓宽对外投资渠道，协调推动跨境人民币金融业务发展。推进国内外汇市场的规范发展，加大外汇市场产品创新力度。研究推进外汇账户管理改革，提升采集涉外主体跨境外汇收支数据的全面性和准确性。试行企业出口收汇存放境外运作，提高企业外汇资金使用效率。 二是进一步完善异常跨境资金流动监管，防范跨境收支风险。进一步完善跨境资金流动监管政策，构建完善的监测预警体系。继续发挥异常外汇资金流动监管协调机制作用，加大对地下钱庄、网络炒汇等外汇违法违规行为的打击。完善跨境资金流出入应急预案，形成全面、双向的国际资本流动应急反应机制。 三是推进数据和管理系统整合，提高监测监管效率和服务水平。全面梳理外汇管理数据需求，优化整合现有外汇管理业务系统；规范数据采集，促进数据综合利用，提高系统监测分析功能。优化外汇业务办理流程，加强应用系统开发和网络建设，提高贸易投资便利化程度，降低外汇管理的社会成本，提高监管效率。 四是加大政策宣传力度，继续提高外汇管理政策透明度。力争用通俗易懂的语言介绍外汇管理工作，使市场主体更加清晰了解外汇管理业务办理要求和依据。增加国际收支统计数据公布内容，提高公布频率，提升统计时效性和统计制度的透明度。针对社会热点问题，加强与媒体和公众的沟通，引导公众正确认识和理性判断。加大外汇管理法规整合力度，尽量做到简明易懂。 五是进一步完善外汇储备经营管理，实现外汇储备资产保值增值。采取积极审慎的经营方针，深入研判国际经济金融形势的发展变化，努力把握投资机会，拓展投资渠道，完善多元化投资策略，优化货币和资产摆布。积极配合国家战略，服务于国家宏观大局和长远利益，进一步完善外汇储备经营管理体制机制，继续推进全球化经营布局，加强内部控制和监督管理。提高应对突发事件能力和水平。 2010-03-03/safe/2010/0303/4449.html
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日前，国家外汇管理局和公安部在广东省珠海市召开了2009年打击外汇领域违法犯罪活动总结表彰大会。会议总结了2009年国家外汇管理局和公安部组织开展打击地下钱庄、网络炒汇等外汇领域违法犯罪活动的工作情况，对打击活动中表现突出的先进单位和个人进行了表彰，并对2010年打击外汇领域违法犯罪活动有关工作进行了部署。国家外汇管理局副局长邓先宏、公安部经济犯罪侦查局副局长韩浩出席会议并讲话。 近年来，各地外汇管理部门和公安机关始终将打击地下钱庄、网络炒汇等外汇领域违法犯罪活动作为工作重点，充分发挥各自职能作用和工作优势，密切配合，协同作战，多次开展专项联合打击行动，先后破获了一批重大案件，有力地震慑了犯罪分子，维护了国家正常的金融和外汇管理秩序。据统计，2009年各地外汇管理部门和公安机关成功破获11起地下钱庄案件、8起网络炒汇案件、11个非法买卖外汇案，查获逾51个非法交易窝点，涉案金额达300多亿元人民币，取得了十分显著的成绩。 会议对2009年打击地下钱庄、网络炒汇等外汇领域违法犯罪活动过程中涌现的26个先进单位和63位先进个人进行了表彰，并号召各地外汇管理部门和公安机关向这些先进单位和个人学习，同时要求受到表彰的单位和个人要戒骄戒躁、再接再厉，在今后打击地下钱庄、网络炒汇等外汇领域违法犯罪活动中再立新功。 会议指出，当前世界经济复苏的不确定因素较多，国内经济发展仍面临诸多困难和挑战，这将使我国跨境资金流动形势面临更加复杂的局面，加强对跨境资金流动监管的责任和压力不断增大。特别是2010年，随着我国外贸出口逐步出现恢复性增长的势头，外商来华直接投资的步伐将重新加快，境外短期套利资金可能通过各种渠道流入境内，这些因素都将导致我国外汇净流入的压力进一步加大。 会议对2010年继续开展打击外汇领域违法犯罪活动有关工作进行了部署。各地外汇管理部门和公安机关要充分发挥各自职能优势，及时发现重大外汇违法犯罪交易线索，国家外汇管理局和公安部将对一批重点案件进行指导和监督。各地外汇管理部门和公安机关要会同有关部门，打防并举，净化市场环境，对辖区内外汇违法犯罪活动突出的区域、场所进行集中整治，挤压地下钱庄等外汇违法犯罪活动的生存空间。通过各种媒体积极宣传地下钱庄等外汇违法犯罪活动的危害性，呼吁广大群众通过合法渠道办理外汇交易。 会议提出，各地外汇管理部门和公安机关站在维护国家金融秩序和社会稳定的高度，进一步提高认识，切实增强责任感和紧迫感，充分发挥部门合作优势，继续保持高压态势，积极、主动做好2010年打击地下钱庄、网络炒汇等外汇领域违法犯罪活动有关工作，加大对外汇领域违法犯罪活动的打击力度，共同为维护国家经济金融安全和社会稳定、构建和谐社会做出新的贡献。（完） 2010-02-12/safe/2010/0212/4448.html
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日前，国家外汇管理局召开会议，研究部署2010年资本项目外汇管理工作。国家外汇管理局副局长李超出席会议并讲话。 李超指出，2009年，面对复杂的国内外经济金融形势，外汇局在资本项目外汇管理工作中认真贯彻落实科学发展观，按照“保增长、防风险、促平衡”的总体部署，不断提升服务和管理水平，构建跨境资本双向流动机制，完善跨境资本流动统计监测，加强政策研究储备，对积极应对国际金融危机、促进国际收支平衡发挥了重要作用。 2010年，资本项目管理要以“五个转变”为核心，坚持改革和监测两手抓，两手都不能放松。一方面，要以推进投资贸易便利化为主线，进一步解放思想，转变理念，继续稳步推进资本项目可兑换。另一方面，要把提高跨境资本流动监测分析水平作为转变管理方式的基础和保障，总结前期跨境资金流动监测经验，建立健全资本项目跨境资金流动监测体系，及时发现新情况、新动向、新问题，提高对异常资金流动的精准打击能力，从而做到摸清底数、把握趋势、提升管理、优化服务。（完） 2010-03-15/safe/2010/0315/4451.html
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近日，国家外汇管理局召开会议，总结2009年经常项目外汇管理工作，研究部署2010年经常项目外汇管理工作。 2009年，外汇局在经常项目外汇管理工作中，全面贯彻落实科学发展观，大力促进贸易便利化，加强调研和监测分析，努力健全和完善经常项目非现场监管工作机制，积极防范跨境资金流动冲击风险。2009年，出台了多项贸易便利化措施，如针对特殊情况的企业，实行“先结汇后核查”，逐步提高来料加工收汇比例，缓解出口企业流动资金压力，帮助企业有效应对国际金融危机；进一步规范对外付汇提交税务证明管理，便利机构和个人服务贸易项下对外付汇。同时，改进和完善经常项目外汇管理，切实防范跨境资金流动风险。如加强对个人分拆结售汇管理，规范个人手持外币现钞结汇行为；规范境内机构捐赠外汇管理，在便利捐赠外汇收支的同时，注重防范异常资金通过捐赠渠道跨境流动等等。 会议对2010年经常项目外汇管理重点工作进行了部署。一是实施进口付汇核销改革，使正常企业的进口付汇基本退出核销程序，同时继续推动出口收汇核销改革，努力促进贸易便利化。二是开展出口收汇存放境外政策试点，允许境内机构一定比例或全额的出口收汇存放境外运作，提高企业的资金使用效率。三是继续推进服务贸易外汇管理改革，在进一步便利正常的服务贸易对外支付的同时，加强对服务贸易外汇流入的真实性审核，规范服务贸易外汇流入管理。四是研究推进外汇账户管理改革，重点推进相关政策法规建设和业务系统建设。五是有针对性地改进和完善个人外汇管理、出口收结汇联网核查管理及转口贸易、进口转卖业务管理，切实防范异常跨境资金流入冲击风险。六是加大力度探索完善非现场监管工作，充分发挥货物贸易、服务贸易和个人外汇收支快速反馈机制的作用，加强统计分析和监测预警，努力提升经常项目非现场监管水平。（完） 2010-03-19/safe/2010/0319/4452.html
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为深入学习十七届中央纪委五次全会、国务院第三次廉政工作会议精神，贯彻落实《中国共产党党员领导干部廉洁从政若干准则》，国家外汇管理局决定在4月份开展“党风廉政建设警示教育月”活动，并于日前召开全局干部职工廉政建设大会进行动员。局党组书记、局长易纲向全体干部传达了国务院第三次廉政工作会议精神，部署反腐倡廉工作。外汇局党组成员邓先宏、方上浦、王小奕、李超出席了会议。中纪委、中国人民银行纪委有关领导同志出席会议并作辅导报告。 易纲指出，外汇局要认真落实党中央国务院关于反腐倡廉的各项部署，按照国务院第三次廉政工作会议要求，以重点领域和关键环节为突破口，加强制度建设，强化对行政权力运行的监督和制约，推动反腐倡廉取得新成效。他强调，要坚持标本兼治、综合治理、惩防并举、注重预防的方针，以推进惩治和预防腐败体系建设、反腐倡廉制度建设为重点，积极开展反腐倡廉教育，促进依法行政，加强对权力运行的监督和制约，严格落实党风廉政建设责任制，努力构建廉洁高效政府机关形象。他要求，领导干部要带头落实党风廉政建设责任制，认真履行第一责任人的职责，一级抓一级，一级对一级负责，切实用制度保证党风廉政建设各项任务的落实。 会议对2010年党风廉政建设工作进行了具体部署，要求重点抓好以下六项工作：一是扎实开展反腐倡廉教育，打牢党员干部廉洁自律的思想基础；二是规范行政权力运行，确保权力正确行使；三是加强制度建设，用制度规范从政行为；四是强化政风建设，树立政府机关和党员干部良好形象；五是加强纪检干部队伍建设，提高履职尽责的素质能力；六是落实党风廉政建设责任制，确保反腐倡廉工作落到实处。 会议同时举行了党风廉政建设责任书签订仪式。 在警示教育月活动中，外汇局将有序开展副处以上干部党风廉政建设培训班，各党支部（总支）开展廉政党日活动，组织内审内控检查，巩固“小金库”治理成果等活动，调动广大党员参与反腐倡廉工作的积极性，营造反腐倡廉的浓厚氛围，扎实推进反腐倡廉工作。（完） 2010-04-01/safe/2010/0401/4454.html
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日前，国家外汇管理局召开会议，研究部署2010年外汇检查工作。 2009年，各级外汇管理部门在外汇检查工作中认真落实“保增长、防风险、促平衡”的总体部署，积极适应外部形势变化带来的新挑战和新要求，在开展专项检查和调查、查处外汇违法犯罪活动、推进监管合作机制、提升外汇非现场检查手段、加强内控制度建设、开展重点课题研究以及对外宣传等各个方面都取得了新的进展，获得了较好的工作成效。 会议指出，2010年国际收支形势将更加复杂多变，外汇资金跨境流动的不确定性增强，外汇净流入压力增大，应充分发挥外汇检查一线执法优势，充分发挥探测器作用，充分发挥监管合作机制作用，认真履行查处外汇违法违规行为的工作职责，保障外汇领域市场合法秩序，维护国家金融安全。 2010年外汇检查工作总体思路是：密切跟踪国际国内经济金融形势变化，积极提升外汇检查手段，有序开展异常跨境资金流动专项检查和调查，加大对地下钱庄、网络炒汇等外汇违法违规行为的打击力度，不断提高外汇检查工作的预见性、针对性、灵活性和有效性。 会议部署了2010年外汇检查工作，重点安排了打击违规资金流入专项检查工作。专项检查于上半年在13个外汇业务量较大的省（市）展开，检查对象主要是货物贸易、服务贸易、个人、外商直接投资、外债项下的国际收支交易以及跨境资金流入。检查工作中，要按照“突出重点、抓大放小、标本兼治、统筹协调”的工作原则，充分利用信息技术和非现场检查手段，先筛选锁定异常交易及主体，再检查确认违规事实，既要保证覆盖“热钱”流入的重点渠道、项目和主体，确保精准打击，又要避免影响经济主体正常的贸易投资活动。对专项检查中查实的企业和个人违规资金流入，以及外汇指定银行未能严格履责甚至协助违规的行为，要综合运用行政和法律等手段严肃处理。同时，各级外汇管理部门要积极加强与地方政府沟通协调，充分发挥相关监管协调机制作用，进一步发挥监管合力。（完） 2010-03-22/safe/2010/0322/4453.html
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2010年4月7日，北京市委书记刘淇，市委副书记、市长郭金龙一行就“转变经济发展方式，加快推进重点产业功能区建设”主题，到国家外汇管理局中央外汇业务中心进行专题调研。中国人民银行行长周小川、行长助理郭庆平陪同调研。国家外汇管理局副局长方上浦、李超，总经济师黄国波介绍了中央外汇业务中心运行有关情况。刘淇对外汇储备经营管理取得的成绩表示祝贺，并指出北京市将更好地为中央外汇业务中心发展和外汇储备经营管理提供服务。（完） 2010-04-09/safe/2010/0409/4455.html
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因工作需要，国家外汇管理局定于2010年2月5日（周五）18：00至2月8日（周一）8：00进行计算机基础资源环境调整。在此期间，个人结售汇管理信息系统、外汇账户管理信息系统（国家外汇管理局端）、外债统计监测系统（国家外汇管理局端）和“金宏工程”外汇局子项——国际收支平衡管理信息系统、网上服务平台、贸易信贷登记管理系统、银行结售汇统计系统等系统将停止运行。2月8日（周一）8：00后上述系统恢复正常运行。 请各外汇指定银行、企业及社会公众根据本公告内容提前做好相关准备，遇有问题可与当地外汇局联系。由此带来的不便，敬请谅解。 特此公告。 二○一○年二月三日 2010-02-03/safe/2010/0203/4447.html
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编者按：外汇管理与涉外经济金融密切相关，一直以来都是社会公众的关注重点之一。国家外汇管理局重视与社会公众的沟通交流，并积极采取各种方式，提高政策和管理透明度，便利社会公众认识和了解外汇管理。近期，在广泛收集媒体及社会公众关注问题的基础上，我局编写了外汇管理政策热点答问，并按内容分期刊出，供大家探讨参考。 问1：我国外汇储备资产是怎样形成的？能否无偿分配使用？ 答：企业和个人通过商业银行买入和卖出外汇，如果商业银行将净买入的外汇在银行间市场上出售，由人民银行购买后就形成了外汇储备。在人民银行买入外汇的时候，已经向外汇持有人支付了相应的人民币。从外汇来源的具体渠道看，主要包括三类： 从企业看，企业通过向国外客户出售货物、提供服务或接受外商投资，获得对方支付的外汇，向商业银行结汇成人民币以后在国内使用。结汇过程中，企业将外汇卖给商业银行，同时按汇率获得了相应的人民币资金，其外汇资产转变成人民币资产。从个人看，居民个人将持有的外汇卖给商业银行后，也获得银行支付的等值的人民币。从商业银行看，商业银行从企业和个人购汇后，出于外汇资产负债配置需要，将大部分外汇在各营业窗口又卖给了企业和个人，并将买卖轧差后的多余外汇卖给人民银行，人民银行支付相应的人民币获得外汇，形成国家的外汇储备。总体来看，外汇储备形成中，企业、个人和银行不是把外汇无偿交给国家，而是卖给了国家，并获得了等值人民币。这与税收和财政收入明显不同。 需要强调的是，这些交易都是出于等价和自愿的原则，银行、企业和居民的经济利益在外汇和人民币兑换时得以实现，人民银行获取这些外汇是支付了相应的人民币，因此是有成本的，不能无偿使用。 问2：外汇储备怎样支持国内经济的发展？ 答：外汇储备对我国国民经济发展的重要作用，主要表现在：一是较为充裕的外汇储备有利于维护我国经济金融安全。近年来，充裕的外汇储备在维持国际支付能力，防范金融风险，维护国家经济金融安全等方面发挥了重要作用，有力地保障了国民经济健康稳定发展。在此轮国际金融危机中，外汇储备抵御危机冲击的表现尤为突出。二是充足的外汇储备便利企业对外开展经济交往活动。在外汇储备较为充裕的情况下，企业用汇购汇需求得到充分满足。如企业对外投资，只要是企业在经济上可行，就可以用人民币购汇投资，为企业“走出去”提供充足的资金保障；企业进口、外债等对外支付也同样能得到保障和满足。三是外汇储备经营收益可增加民生支出。外汇管理部门的职责是在管理好风险的前提下，确保外汇储备资产保值增值。外汇储备经营收益并入人民银行大账，人民银行依法将央行净利润全部上缴财政，增加了用于民生支出的财政资金的可使用量，实际上也对国民福利的改善作出了贡献。 讨论外汇储备支持国内经济发展需要澄清两个问题。首先，外汇储备不能无偿使用。外汇储备不同于财政资金，是人民银行用人民币在国内外汇市场上购买外汇形成的，对应着人民银行的货币发行和人民币负债，如果无偿分配使用，将会影响人民银行资产负债表的平衡，并带来通货膨胀压力，影响经济和金融稳定。其次，外汇储备在形态上是外汇，主要用于对外支付。如果用于国内，就要二次结汇换成人民币，再次增加货币投放，加剧国内流动性过剩矛盾。 问3：如何看待我国外汇储备的适度规模问题？ 答：外汇储备不是越多越好，我们不追求大规模的外汇储备，也不追求国际收支的长期顺差，我国经常项目和资本项目连续多年保持顺差，外汇储备的增加是国际收支“双顺差”的客观结果，反映了我国经济的长期稳定增长，这是由我国当前经济发展所处的阶段和特点决定的。 当前充足的外汇储备为我国稳定的金融环境提供了保证。我国是一个发展中的大国，即使按照传统的适度规模指标衡量，也需要保持一定规模的外汇储备。充足的外汇储备也是一种信心的保证。此次国际金融危机就充分证明，充足的外汇储备提升了我国有效应对危机的能力。 从更广义的外汇资产总量来看，截至2009年末，我国对外金融资产3.46万亿美元，远低于欧美等发达国家。当前主要的问题是我国的外汇资产大多集中在政府手中，民间外汇资金蓄水池有限。我国官方的外汇储备占全部对外资产的三分之二，而日本的这一比例仅约为六分之一。因此，我们鼓励企业和老百姓持有和投资外汇，实现财富币种的多元化，实现“藏汇于民”。当然，这需要一个过程，随着国家经济的发展，收入的提高，企业和老百姓多元化配置资产的需求肯定也会越来越高，提供更多的外汇投资渠道和产品，并且切实能让老百姓感受到持有外汇能带来的收益，那时，将会大大缓解外汇集中于国家的压力。 问4：外汇储备包括哪些货币？结构如何？ 答：我国外汇储备中有美元、欧元、日元等主要货币，也有新兴市场国家货币，是一个分散的货币结构组合。 外汇储备中的货币结构是为我国对外经济交往服务的。货币结构考虑了我国的对外贸易、外债、直接投资等对外支付的结构，也参考了全球外汇储备的货币结构，既可以利用不同货币的此消彼长来分散风险，也可以较好地满足对外支付和资产配置的需要。 当然，货币结构也不是一成不变的，而是动态调整优化。货币结构要考虑市场容量、流动性、货币的风险收益特性及发展趋势等要素，并根据经济、市场的变化趋势和投资需要，进行持续优化。 问5：外汇储备经营管理过程中如何保证市场信息的公开透明及投资运营的合规规范？ 答：目前，我国外汇储备按照国际货币基金组织的通用数据公布标准（GDDS）进行信息披露，符合多数国家的一般性做法。近年来，外汇储备信息透明度在逐步提高，如2009年发布了《外汇管理概览》，单独安排一个章节的篇幅，较为全面地介绍了外汇储备经营管理情况；制定并发布2009年国际收支平衡表时，进一步完善了外汇储备资产的统计方法，提高了透明度。 与此同时，提高外汇储备信息透明度必须慎重、稳步，不能操之过急。我国外汇储备规模很大，在国际金融市场上举足轻重，披露具体投资情况，可能引发市场动荡，也可能影响我们的投资活动有效开展。绝大多数国家在外汇储备相关信息披露上均十分谨慎，一般不披露具体交易，有关国际组织的数据公布标准在这方面也不做强制要求。 为实现外汇储备的安全、流动和保值增值，我们建立了完善的投资决策流程、各种风险管理和内部控制制度，确保储备经营管理各项工作合理有效开展。储备经营定期接受有关部门的审计。对于各界的意见和建议，我们也一向高度重视，及时、深入地进行研究，作为外汇储备经营管理的参考。 （未完待续） 2010-07-02/safe/2010/0702/4462.html
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问11： 中国是否会将外汇储备作为“杀手锏”或“原子武器”？ 答：我们一直强调外汇储备是负责任的长期投资者，外汇储备在投资经营过程中，我们将严格按照市场规则和所在国的法律法规进行运作，外汇储备同时还是一个财务投资者，不追求对投资对象的控制权。 外汇储备投资经营必须是一个互利双赢的过程，我们通常采取“顺其自然”的态度，也就是说，如果我们的投资受到所在国的欢迎和认可，我们就积极加深合作；反之，如果所在国还有某些疑虑，我们就会放缓节奏，加强沟通，争取达成一致。 事实证明，上述忧虑和担心是完全没有必要的。 问12：在美国财政赤字大幅上升的趋势下，对美元走势如何判断？ 答：判断美元走势不仅要看美国还要看其他国家的经济状况。危机后，美国实施了大规模的经济救助政策，财政赤字猛增，市场上一度出现对美元进一步贬值的担心。但我们要认识到，美元贬值是相对其他国家和地区货币的，而其它国家和地区也面临着这样或那样的问题，如欧洲国家政府负债规模也较高。从美元近期走势来看，其对欧元等货币有所走强，如从2009年末到2010年5月，美元对欧元升值了20%。因此，美元下一步的走势要看美国经济和世界经济复苏的前景，以及美国等主要国家经济政策走向。 我们希望美国等世界主要货币发行国家采取负责任的政策措施，充分考虑财政赤字压力和通胀隐患，合理安排宽松货币政策的退出机制，减少对负债扩张政策的依赖，承担维护币值稳定的责任和义务，切实保护投资者利益。 问13：外汇储备将增持还是减持美国国债？ 答：美国国债市场是全球最大的国债市场，美国国债具有较好的安全性、流动性和市场容量，交易成本较低。长期以来，它既是其国内投资者（美国国内对其国债的投资超过50％），也是国际投资者的重要投资对象，世界很多中央银行都持有美国国债。中国外汇储备经营强调安全、流动和保值增值，根据自身的需要和判断，在国际金融市场上进行多元化资产配置，美国国债市场对中国来说也是一个重要的市场。 一直以来，外界十分关注中国外汇储备增持或减持美国国债的问题，甚至有人认为，中国持有美国大额国债，对美国是一种威胁。实际上，外汇储备持有美国国债是一个市场的投资行为，增持或减持美国国债都是正常的投资操作。由于经济周期波动、市场供求变化等很多因素都会影响国债价格波动，其他资产价格的变动也会影响国债的相对吸引力，为此，我们在投资活动中一直密切关注、跟踪分析各种变动，不断进行动态优化和调整操作，对此不必进行政治化解读。 此轮金融危机爆发后，美国采取了刺激性货币和财政政策，财政赤字急剧攀升，国债余额占GDP比重增加，引发了市场对在美资产安全的关注。我国外汇储备进行长期、多元化投资，不同资产存在此消彼长、动态互补的效应，可以有效控制资产总体风险，满足流动性需要，实现总体价值稳定。中国也一直在呼吁，希望美国作为一个负责任的大国，切实采取措施，维护美国和全球经济的可持续发展，保护投资者利益，维护投资者信心。 问14：外汇储备是否大多投向投资等级较高的国债资产？ 答：外汇储备主要投资于投资收益比较稳健、风险水平相对较低的金融产品。主要包括发达国家和主要发展中国家的政府类、机构类、国际组织类、公司类、基金等资产，也包括通货膨胀保护债券、资产抵押债券等各类品种。 外汇储备资产的摆布要综合多种考虑，也不是只要产品的投资等级高就去买。现在我国的外汇储备规模已经达到2万多亿，这么多的资金去购买金融产品，还要考虑的要素很多，如所投资产品的市场容量够不够大。如果一国发行的国债信誉很好，还本付息能力很高，但发行量就几个亿或者几十亿美元，主要在其国内买卖，国际金融市场一般不进行交易，这样的投资产品就难以满足我国外汇储备的投资需要。此外，资产的风险收益特性和相关性能否满足组合投资的需要，能否达到风险分散的要求，能否有效对抗通胀等也是需要考虑的重要因素。 外汇储备是国际金融市场上稳健的负责任的长期投资者，从不从事投机炒作。国际金融市场上活跃的投机者，追寻的是市场上存在的套利机会，有的甚至是主动创造套利机会。外汇储备追寻的是资产的保值、增值，把保证储备资产的安全性放在重要位置，这些经营理念有助于国际金融市场的稳定。 问15：外汇储备是否投资了股票、私募股权投资以及更高风险等级的金融产品？规模有多大？ 答：对于外汇储备可投资的各类资产，我们有严格的投资标准和风险管理程序。选择投资品种，要考虑它的安全性、流动性、长短期投资回报等特征，与此同时，还要考虑与其它资产的相关性。低相关或负相关的资产配置在同一组合中，能够在经济周期的不同阶段实现此消彼涨，有助于降低资产的总体风险，提高资产配置和风险管理的灵活性。 我们不排除任何投资产品。但究竟投资哪一类产品，需要进行严格的风险评估和控制，即按照上述标准，看这类产品是否符合外汇储备投资安全、流动和保值增值的原则，是否具有风险分散化的效果。一旦符合标准，就会进入我们的决策程序和风险管理程序。 问16：中国是否考虑进一步增加黄金储备？何时增持？ 答：黄金具有国际认同度高、保值功能较好和可作为紧急支付等优点，但同时黄金的投资也受到一定限制，不可能成为我外汇储备投资的主要渠道。 首先，黄金市场容量有限。全球黄金年产量仅约2400吨，当前供求关系基本平衡。若我们大规模买入黄金，肯定会推高国际金价，而中国的金价和世界基本接轨，中国老百姓去百货商场零售柜台购买黄金首饰等商品，就会面临价格上涨的问题，最终会损害国内消费者的利益。 其次，黄金价格波动较大。国际金价易受到汇率、地缘政治、供求关系、投机炒作等影响，经常出现大幅波动，且黄金不产生利息收入，还需承担仓储、运输、保险等成本。从过去30年的表现看，黄金的风险收益特性并不是太好。黄金具有通胀保护特点，但不少其他资产也有此特性。 最后，增持黄金储备对分散外汇储备的总体效果并不显著。过去几年我国增加了400多吨的黄金储备，目前我国黄金储备已达到1054吨，即使再增加一倍，也仅能分散三四百亿美元的外汇储备投资，黄金储备占外汇储备的比重仅提高一两个百分点。 总而言之，对黄金的增持或减持，我们会根据需要和市场情况慎重考虑。 （未完待续） 2010-07-07/safe/2010/0707/4464.html