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问6： 外汇储备经营管理如何坚持“安全、流动、增值”原则？ 答：“安全”是首要原则，具体又可以分解为三个关键词，“多元化”、“长期性”和“战略性”。所谓“多元化”，就是通常说的“鸡蛋不要放在同一个篮子里”，换个角度说也就是“东方不亮西方亮”。平时大家总是担心我们这个资产拿多了、那个货币拿多了，其实通过近年来持续的多元化投资，这一风险得到了较好的控制。所谓“长期性”，是指确定资产结构时，要综合考虑各种资产的风险收益特性、市场发展趋势等长期因素，作为国际市场上一个负责任的长期投资者，外汇储备绝不是“超级散户”。所谓“战略性”，是指确定货币结构时，要综合考虑我国国际收支结构和对外支付需要、国际货币和金融体系的发展趋势等宏观性或战略性因素，大局稳定了，外汇储备投资的安全也就有了保障。 对外汇储备的“流动”需求要结合我国国情全面理解。人民币不是国际货币，因此衡量外汇储备的流动性需要不能仅局限于进口等一般意义的对外支付，还要满足国家经济发展战略的需要，更要在资本流动出现逆转、可能引致货币危机乃至金融危机时，及时有效地发挥“定海神针”的作用。 “增值”是指外汇储备经营要保持储备资产长期稳定的盈利能力。这与上述安全、流动的定位是一致的。从单个年份来看，外汇储备的收益有可能不是最高的，但我们对外汇储备取得长期的、稳定的、较好的回报有信心。 问7：此次国际金融危机，我国外汇储备投资是否遭受了重大损失？ 答：此次国际金融危机可以说是几十年不遇的一场大危机，在这样的危机中各种各样的投资肯定都要受到一定的冲击和影响，这是不可避免的。 但是，我国外汇储备经受住了这次严重金融危机的考验，保持了资产的总体安全。2008年和2009年，这两年可以说是危机冲击最严重的两年。我们都在实现了“保本”的基础上，有了一个比较好的收益。 我们最重要的管理方法是把资产配置好，坚持分散的多元化投资。在资产种类配置上强调分散风险，既有政府类、机构类、国际组织类投资产品，也有公司类、基金类等资产；在货币层次上，既持有美元、欧元、日元等传统主要货币，也持有新兴市场国家货币等，形成一个分散的组合。通过一个分散化的配置，可以达到“东方不亮西方亮”，资产收益实现“此消彼涨”。 此外，在投资中对风险的防范和管理一直都是我们最重要的工作。正是我们没有投资次贷等高风险的产品，有效保证了我国外汇储备投资在此次国际金融危机中的安全。 问8：最近房利美和房地美（简称“两房”）股票从纽约证券交易所退市，中国外汇储备的“两房”投资有无损失？ 答：“两房”是经美国国会立法批准成立的政府支助机构，其承保和购买的房地产贷款约占美国居民房地产市场的50%，对美国房地产市场和美国经济至关重要。“两房”债券规模大、流动性较好，在债券投资领域一直是各国中央银行进行外汇储备投资的重要对象。危机期间，“两房”获得美国政府的积极救助，总体情况稳定。目前，美国政府拥有“两房”约80%的股份，是最大股东，此次“两房”根据交易所相关规定退市，对“两房”的债券未造成负面影响。 我国外汇储备没有投资“两房”股票。“两房”的债券目前还本付息是正常的，价格稳定。我们会继续密切关注“两房”相关进展，保障外汇储备资产安全。 问9：当前欧洲主权债务危机背景下，外汇储备是否会调整欧洲市场的投资策略或重估所持欧元资产？ 答：总体来看，截至目前已经出台和实施的救助措施，避免了希腊等高债务国家近期出现债务违约和重组。但是，危机进展仍需密切关注。 我们一贯坚定支持欧盟一体化进程。我们支持欧盟和国际货币基金组织正在采取的一揽子金融稳定措施。相信在国际社会的共同努力下，欧洲一定能够克服困难，维护金融市场的稳定和健康发展。 中国外汇储备作为负责任的长期投资者，始终坚持分散化投资原则，欧洲市场过去、现在和将来都是外汇储备主要的投资市场之一。 问10：如果美元出现大幅贬值，我国外汇储备是否会遭受重大损失？ 答：对这个问题要全面分析。 首先，要综合考虑外汇储备的货币构成，以及各种货币对人民币汇率的走势。外汇储备资产由多个币种构成。即使美元贬值，但欧元等其他货币可能升值，一定程度上会相互抵消。因此，美元贬值对外汇储备的影响，需要根据我国储备货币篮子的构成进行具体分析。 其次，我国外汇储备资产只有在兑换为人民币时才发生实际损益。外汇储备主要以外币资产的形式存放，用于确保国家的对外清偿能力，包括支付进口、国际间的融资、债务偿付、维护币值乃至金融体系稳定等。除非发生战争或危机等特殊情况，否则人民银行不可能把外汇储备资产大规模转换为人民币形态，也就不会因为美元对人民币贬值导致外汇储备发生实际的损失。 再次，我国外汇储备资产的价值取决于实际购买力。外汇储备主要用于对外支付，因此外汇储备是否发生损失要看它的实际购买力是否下降。如果美国发生通货膨胀，那么外汇储备资产的实际购买力就会受到影响，即同等数量的美元资产买到的实物量会减少。但实际情况是我国外汇储备经营多年保持稳定收益，资产收益率高于美国通货膨胀率。近些年来，美国消费者价格指数（CPI）总体较低，我国外汇储备资产收益率能够保持储备实际购买力稳定增加。 第四，人民币升值造成的外汇储备账面损失远远小于我金融资产的账面盈余。截至到2010年3月，我国外汇储备余额为2.42万亿美元。同期，我国银行业金融机构资产总额约84.3万亿元人民币。按2010年3月末汇率折算，约相当于12.3万亿美元，是我国外汇储备资产的5.1倍。这意味着当人民币升值时，人民币资产的账面收益大体相当于外汇储备资产账面损失的5.1倍。如果再考虑居民以股票、债券等形式持有的其他金融资产和房地产资产的规模，人民币资产的账面收益将更大。值得强调的是，上述损失或收益均是账面计值变动，只要不发生实际兑换，就不会成为现实。 （未完待续） 2010-07-06/safe/2010/0706/4463.html
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4 月 15 日 ，人民银行召开中央第一企业金融巡视组进驻人民银行开展巡视工作动员会。中央第一企业金融巡视组组长黄智权、副组长张化为，人民银行党委书记、行长周小川，中央巡视工作领导小组办公室副主任曾明子出席会议并讲话。人民银行党委、外汇局党组领导班子成员，人民银行各司局、党委各部门、在京各直属企事业单位副司局级以上干部，外汇局各司、各直属单位副司级以上干部参加了会议。 黄智权从贯彻落实邓小平理论、“三个代表”重要思想和科学发展观的高度，深刻阐述了新形势下做好巡视工作的重要意义，明确了巡视组来人民银行开展巡视工作的总体要求、主要任务和工作方式。张化为介绍了巡视组的工作程序和工作计划。曾明子就做好此次巡视工作提出明确要求。 周小川对中央第一企业金融巡视组来人民银行开展巡视工作表示热烈欢迎。他表示，巡视组来人民银行开展巡视工作，充分体现了党中央对人民银行的关心和重视，也是对人民银行工作的有效监督和帮助，这对人民银行全面贯彻落实科学发展观，更好地执行党的路线方针政策，促进人民银行系统党的建设、干部队伍建设和反腐倡廉建设，履行好各项职责将起到积极的推动作用。 周小川指出，人民银行、外汇局的各司局、党委各部门及各分支机构、直属企事业单位要充分认识开展巡视工作的重要性和必要性，把思想和行动统一到中央的要求上来，增强接受巡视的自觉性，自觉接受中央巡视组的监督检查。要按照中央巡视组的要求，以认真负责的精神，实事求是地介绍情况，客观公正地反映问题。同时，以这次巡视工作为契机，认真回顾总结2005年以来的各项工作，既充分肯定成绩，又主动查找不足，自觉运用巡视成果，认真改进工作，特别是对中央巡视组指出的问题和意见，要逐一研究制定整改措施，切实抓好落实，进一步推动人民银行各项工作再上新台阶，取得新成效。（完） 2010-04-15/safe/2010/0415/4456.html
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为严厉打击“热钱”等异常跨境资金流入，维护国家经济金融安全，从2010年2月开始，国家外汇管理局在13个外汇业务量较大的省（市）组织开展了应对和打击“热钱”专项行动，有针对性地对重点主体、重点渠道“热钱”流入进行查处。按照既定的行动方案，目前已完成现场检查阶段工作，发现查实了一批典型案例和涉案主体，专项行动取得了阶段性成果。 此次专项行动共计非现场排查跨境交易347万笔，累计排查金额4400多亿美元。截至目前，已查实190起涉嫌违规案件，涉案金额73.5亿美元，其中已办结6起，涉案金额2700多万美元。此外，尚有一批线索待进一步查实。专项行动中，外汇局进一步完善了检查方法，特别是在前期非现场检查阶段更多运用电子化手段进行监管数据的比对分析，确定线索后再有针对地查核落实，从而保证了大多数涉汇主体正常的贸易投资活动不受影响。 专项行动数据初步显示，我国跨境资本流动及外汇收支总体上是合法合规的，尚未发现境外“热钱”有组织、大规模流入境内。违规流入的“热钱”多采取“蚂蚁搬家”方式，呈现多点式、渗透的特点。“热钱”违规流入的主要渠道集中在传统的贸易和投资领域，包括贸易、服务贸易、外商直接投资、银行和个人等，并发现个别商业银行存在未能严格执行相关规定，甚至“变通”协助经营主体规避外汇监管的行为。从去向上来看，“热钱”流入后有的从事超业务范围的融资活动，或者直接或辗转流入房地产等热点领域。 下一阶段，外汇局将继续排查有关案件线索，同时集中力量处理查实违规案件，并依法给予处理。对于检查中发现的新情况、新问题，将积极加强与相关部门的协调，发挥监管合力，不断提高应对和打击“热钱”流入的针对性和有效性。（完） 2010-05-25/safe/2010/0525/4459.html
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近日，中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长易纲一行赴中关村进行调研，北京市委常委赵凤桐、市政府副秘书长刘志、市金融工作局局长王红陪同调研。调研中，易纲实地考察了部分中关村企业，并与中关村管委会有关负责同志以及企业代表举行了座谈，中关村管委会主任郭洪介绍了中关村国家自主创新示范区建设进展情况，并结合中关村发展实际提出外汇管理相关的政策建议。 赵凤桐表示，2009年，国务院批复建设中关村国家自主创新示范区，明确了中关村在股权激励、科技金融创新等方面先行先试的若干政策举措。长期以来，中关村的发展得到了外汇管理部门的大力支持。希望能够继续把中关村作为外汇管理支持创新发展的试验田，允许中关村在外汇管理领域先行先试，并切实发挥全国性示范作用。 易纲对中关村发展取得的成就表示祝贺，并指出中关村具备良好的体制机制和人才技术优势，相信会成为中国发展和创新的重要发源地，外汇管理部门将一如既往地给予大力支持。易纲简要介绍了当前的外汇形势，表示将认真研究调研中企业提出的问题，并区分不同情况切实加以解决。外汇管理在保障宏观经济安全和金融稳定的同时，将结合经济发展的实际需要，不断改革体制机制，创新管理方式，改进管理手段，大力推进贸易投资便利化，更好地发挥外汇管理服务经济发展的作用。 2010-06-01/safe/2010/0601/4461.html
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玉树地震发生以来，在党中央、国务院统一领导下，全党全军全国各族人民众志成城，团结一心，共同抗灾，外汇局机关干部职工关注着灾情，牵挂着灾区人民，与玉树人民心连心，与全国人民心连心，积极开展了“为玉树地震灾区人民送温暖献爱心捐款活动”。捐款活动中，局领导带头，局机关干部职工积极参加， 4 月 21 日 至22日，共向灾区捐款17.4万余元，用实际行动传递真情，关怀激励灾区各族干部群众迎难而上，奋力夺取抗震救灾斗争的全面胜利。 外汇局广大干部职工纷纷表示，坚决贯彻落实党中央、国务院关于当前抗震救灾工作的统一部署，全力做好抗震救灾和灾区重建工作，积极研究玉树地震受灾地区的特殊外汇管理需求，把对灾区人民的关爱之情转化为做好外汇管理本职工作的强大动力，恪尽职守，为抗震救灾和灾后重建提供更好的外汇服务，为夺取抗震救灾斗争的全面胜利贡献力量。（完） 2010-05-05/safe/2010/0505/4458.html
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2010 年 4 月 21 日 10时，外汇局全体干部职工举行哀悼活动，深切悼念青海玉树地震遇难同胞，并向地震受伤群众表示深切慰问，向奋战在抗震救灾一线的全体同志致以崇高敬意。 地震发生以来，在党中央、国务院坚强领导下，全党全军全国各族人民众志成城、团结一心，共同抗灾。外汇局全体干部职工与玉树人民心连心，与全国人民心连心，坚决贯彻落实党中央、国务院关于当前抗震救灾工作的统一部署，全力做好抗震救灾和灾后重建工作，同时把对灾区人民的关爱之情，转化为做好外汇管理本职工作的强大动力，恪尽职守，为抗震救灾和灾后重建提供更好的外汇服务，为夺取抗震救灾斗争的全面胜利贡献力量。（完） 2010-04-21/safe/2010/0421/4457.html
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记者：今日有外电报道“中国外管局正在评估所持欧元债券”，请问您对此有何评论？ 国家外汇管理局有关负责人： 这一报道毫无事实根据。 中方一贯坚定支持欧盟一体化进程。我们支持欧盟和国际货币基金组织正在采取的一揽子金融稳定措施。相信在国际社会的共同努力下，欧元区一定能够克服困难，维护欧洲金融市场的稳定和健康发展。 中国外汇储备作为负责任的长期投资者，始终坚持分散化投资原则，欧洲市场过去、现在和将来都是外汇储备最主要的投资市场之一。 2010-05-27/safe/2010/0527/4460.html
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问23：如何理解外汇管理理念的“五个转变”？ 答：“五个转变”是新形势下外汇管理贯彻落实科学发展观的具体实践。我国经济开放度不断提高，跨境资金流向复杂、规模增大，银行、企业和个人便利化需求不断增长，外汇管理理念和方式需要适时做出转变。“五个转变”就是外汇管理以科学发展观为指导，顺应形势变化需要的具体实践和落实。“五个转变”的内容是从重审批转变为重监测分析，从重事前监管转变为强调事后管理，从重行为管理转变为更加强调主体管理，从“有罪假设”转变到“无罪假设”，从“正面清单（法无明文授权不可为）”转为“负面清单（法无明文禁止即可为）”。 “五个转变”的出发点是以人为本，着力点是改善服务，立足点是科学监测，关键点是风险可控。具体来说就是以风险可控、金融安全为底线，在实现对跨境资金流动全口径监测分析、有效防范跨境资金流动风险的基础上，逐步减少事前审批，重点加强事后监测管理，最大程度地便利市场主体对外贸易投资活动，充分发挥外汇管理服务经济发展功能，实现服务涉外经济发展和提升监管效率的有机统一。 “五个转变”不可能一蹴而就，需要一个较长的过程。在此过程中，外汇管理部门将不断丰富“五个转变”的内容，紧跟形势发展变化的要求，逐步转变管理方式，维护国家经济金融安全；坚持统筹兼顾，在继续运用行政、法律手段的同时，更好地发挥市场机制在资源配置中的基础性作用，促进涉外经济的健康发展。 问24：当前外汇管理的思路是什么？ 答：外汇管理要与时俱进。过去外汇短缺时期，出口创汇是我们追求的重要目标，也是促进国际收支平衡的有效途径。目前影响我国国际收支平衡的主要矛盾，已由过去的外汇短缺转为贸易顺差过大和外汇储备增长过快。因此，外汇管理也要从“宽进严出”向均衡管理转变。 外汇管理部门的中心任务是促进国际收支实现基本平衡。国际收支不平衡是绝对的，平衡则是相对的。但国际收支不平衡的规模和幅度都不宜过大。历史上有些国家出现过几十年的经常项目顺差，但占GDP的比重都不太大。我国经常项目顺差占GDP的比重自2005年以来一直在5％以上，2007年高达11％。从长期来看，无论是大规模顺差还是大规模逆差都是不可持续的，会对国民经济平稳较快发展带来一定影响。 促进国际收支实现基本平衡是统筹国内发展和对外开放、统筹国内国际两个大局的内在要求，是一个长期、复杂的动态过程。外汇管理要切实加快从“宽进严出”向均衡管理的转变，积极配合中央有关政策，加大对经济增长的支持力度，以扩大内需为重点，加快经济结构调整和发展方式转变；最大限度地降低因管制给经济主体带来的额外成本，最大程度地便利市场主体对外贸易投资活动，充分发挥外汇管理服务经济发展功能，提高对外开放水平。 与此同时，加强监测预警能力建设，打击跨境收支中的违法违规行为，维护好我国涉外经济金融安全。 问25：目前对“走出去”有哪些外汇政策上的便利？还有哪些不够便利？ 答：如果说企业和个人的感受，最好从一个投资项目运作过程中来看现在的外汇政策。比如一个境内企业要投资一个境外项目，首先需要进行前期的调研考察论证，必然需要一部分外汇，现行外汇政策允许汇出不超过投资总额15%的前期费用，费用不足的还可以另行申请。 考察之后，决定要做这个项目，接下来的环节是项目审批。传统意义上，外汇局是“批外汇”的，目前外汇局实行登记备案制度，只要境内企业的境外投资项目符合国家的境外投资产业政策并获得商务主管部门的批准，在外汇管理方面，没有境外投资金额、投资资金来源或数量的限制，所谓“批外汇”已经是历史。 批完项目就是汇出资金，只要前期手续合规，企业可以直接到银行办理，银行负责向外汇局反馈资金汇出情况，企业不用到外汇局“打照面”。 境外企业的成立、发展壮大，离不开资金支持。境外企业在当地没有根基，想从境外金融机构融资一般需要得到境内母公司担保，这种担保符合现行外汇政策，今后还要进一步简化。经外汇局批准，境内母公司还可以在规定额度内对境外企业放款，也就是母公司直接“贷款”。 从此可见，“走出去”的外汇便利政策实际上贯穿了投资的全过程，境外投资用汇需求也可以得到有效满足。当然，近年来境外投资发展很快，形式更加多样，有时法规制定相对滞后，操作上缺乏依据，大家都需要“路线图”，这些政策需求已经列入我们今后的工作重点。但也有些原来不够规范的行为现在规范了，至少要履行手续拿个“通行证”，需要大家的理解和配合。 问26： QFII和QDII对我国资本项目开放的重要作用是什么？目前进展情况如何？ 答：合格境外机构投资者（QFII）制度是一种资本市场开放模式。QFII作为过渡性制度安排，是那些货币没有自由兑换、资本项目未完全开放的新兴市场国家或地区，实现资本市场有序开放的特殊通道。印度、韩国、台湾地区在证券市场开放初期都引入了QFII制度。QFII制度是一种资本管制措施，通过限制国外资本流入规模和流出速度，进而限制外国资本对一国国际收支和金融市场的异常冲击，降低开放过程中的风险。从制度设计来看其核心内容包括：资格条件的限制（准入门槛）、投资规模的限制（投资额度）、投资通道的控制（专用账户）和资金汇出入限制（锁定期），都是广义范畴内的资本管制措施。现行QFII管理框架是，中国证监会负责QFII资格的审定、投资工具的确定、持股比例限制等。外汇局负责投资额度的审定、资金汇出入和汇兑管理等。 简单地讲，合格境内机构投资者（QDII）制度就是QFII反向制度，管理内容同样包括资格条件、投资规模、投资通道和资金汇出入。目前QDII主要包括三类机构，即：商业银行（代客境外理财）、保险公司（资金境外运用）和基金管理公司。QDII管理基本框架是由银监会、证监会、保监会分别负责银行、证券和保险等境外投资业务的市场准入，包括资格审批、投资品种确定以及相关风险管理，外汇局负责QDII机构境外投资额度、账户及资金汇兑管理。 据外汇局统计，截至2010年一季度末，批准88家QFII机构的总投资额度为170.70亿美元，批准76家QDII机构的总投资额度为642.62亿美元。 问27：到底有多大规模的“热钱”流入境内，目前我国的外汇管理体制能否有效阻击这些“热钱”？ 答：目前，国内外对“热钱”没有统一的定义。在一个资本完全开放的国家，以短期投机为目的快进快出的资金通常被称为“热钱”。而中国资本项目还没有完全实现可兑换，“热钱”流出入时往往披着合法的外衣，比如通过经常项目、外商直接投资、个人等渠道流动。所以，资本管制下的“热钱”和资本完全可兑换下的“热钱”，有着完全不同的语境，不能盲目套用。 关于“热钱”规模有许多估算方法。当前，社会上最流行的是所谓“残值法”，即用新增加的外汇储备减去贸易顺差和外商直接投资，差额被算作“热钱”。已有许多学者指出，这种方法不够科学，漏掉了一些需要考虑的影响因素，如个人的外汇收入，国内企业在境外上市筹集并调回国内的资金等。另外，我国外汇资产规模较大，无论是国家的还是社会的，相应的外汇资产收益需要在计算中扣除。此外，我国外汇储备以美元为报告货币，而外汇储备币种是多元化的，包括美元、欧元、新兴国家货币等多种货币，币值变动或资产价格变动对外汇储备的影响，也应在估计热钱规模时考虑进去。 总的来看，跨境资金流动分为合法合规的流动和违法违规的流动两种。我国跨境资金流动大部分是合法合规的，是合理的，是在国际收支平衡表中可以解释的。但也不排除部分违法套利的资金混入。 为严厉打击“热钱”等异常跨境资金流入，维护国家经济金融安全，从2010年2月开始，国家外汇管理局在13个外汇业务量较大的省（市）组织开展了应对和打击“热钱”专项行动，有针对性地对重点主体、重点渠道“热钱”流入进行查处，已查实190起涉嫌违规案件，涉案金额73.5亿美元，专项行动取得了阶段性成果。 防范“热钱”是外汇管理部门的职责之一，同时也需要各方配合，标本兼治。下一步，外汇局将对查实的违规案件依法给予处理，并将积极加强与相关部门的协调，发挥监管合力，不断提高应对和打击“热钱”流入的针对性和有效性。 问28：近期外汇局将会出台哪些政策？如何实现防范风险与促进便利并举？ 答：针对今年以来的国际收支形势和中央宏观调控政策要求，下一阶段，我们将进一步改进外汇管理，推进外汇市场建设，防范跨境收支风险，具体政策如下： 一是推进贸易便利化。在实施进口核销制度改革试点的基础上，进一步推动出口核销制度改革，使合规企业的正常出口收汇业务基本退出现场核销程序，从而便利企业贸易项下收结汇，减轻企业和银行负担。 二是推进投资便利化。在有效防范风险的前提下，有选择、分步骤放宽对跨境资本交易活动的限制，有序拓宽对外投资渠道。 三是继续加强对“热钱”等异常跨境资金流入的监测分析和打击。加大对违规资金流入的查处和惩罚力度，对地下钱庄、网络炒汇等外汇违法违规行为开展打击行动，对“热钱”流入形成一定威慑力。同时，完善监测预警体系，完善跨境资金流出入应急预案，形成对资本流出入的双向监测、预警与应急反应机制，密切防范国际收支风险，切实维护国家经济金融安全。 四是促进外汇市场发展，进一步发挥外汇市场在价格发现、资源配置和风险防范中的作用。完善市场交易机制，提高外汇交易清算效率。加大外汇市场产品创新力度，继续支持多种主体进入银行间外汇市场，改进银行间外汇市场做市商管理。 （完） 2010-07-09/safe/2010/0709/4466.html
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编者按：我局近日分期刊出了外汇管理政策热点问答，分析解读外汇管理相关知识和理念，回应社会关切的外汇管理、外汇储备有关问题，受到了媒体和社会公众的普遍关注和欢迎。随着改革开放的不断深入，外汇与社会公众的联系越来越密切，我们将持之以恒地推进外汇管理相关知识的普及和政策的解读，力争以通俗易懂的方式，帮助大家全面、客观地了解和认识外汇管理。 关于美国两大房贷机构“房利美”和“房地美”（以下简称“两房”）近期从纽约证券交易所退市的问题，我们已在之前的热点问答中明确表示，我国外汇储备没有投资“两房”股票。而“两房”债券价格稳定，还本付息正常。一些读者反映，希望进一步了解美国“两房”本身以及“两房”股票、债券的相关情况。我局编写了相关背景知识问答，供大家参考。 问1：“两房”是什么类型的企业？如何看“两房”在美国金融体系中的地位？ 答：“两房”是美国最大的两家住房抵押贷款机构――联邦国民抵押协会（简称房利美，Fannie Mae）和联邦住房贷款抵押公司（简称房地美，Freddie Mac）的简称。“两房”是由美国国会立法设立的政府支助机构（Government Sponsored Enterprises），目的在于为住房抵押贷款市场提供稳定而连续的支持，提高住房抵押贷款的可获得性。 两家机构开展的业务是美国住房政策的重要组成部分。美国的住房政策是政府公共政策之一，自1932年构建联邦住宅贷款银行系统以来，逐渐形成了以“两房”为主、私人抵押贷款机构为辅的住房抵押贷款二级市场，通过政府干预和市场化运作相结合的方式，为住房建设提供资金保障。“两房”是美国房地产市场的支柱，两家机构承保或者购买的房地产贷款约占美国居民房地产市场的50%，次贷危机以来达到80%以上。 “两房”不仅在美国房地产市场具有重要地位，而且对金融市场稳定至关重要。两家机构拥有和担保的资产规模约5.5万亿美元。在“两房”债券投资者中，70%以上是养老基金、共同基金、商业银行和保险公司等美国国内投资者，具有系统性的关键作用。 次贷危机爆发初期，美国政府还依赖这两家机构缓解危机，采取了降低对它们的资本金要求、扩大其单一贷款上限等多项措施，增强其在危机解决中的作用。随着危机深化，美国房地产市场大幅调整，加之自身经营不善，两家机构也出现了问题。美国政府随后接管了“两房”，将对其的支持进一步显性化。目前，除财政部已对“两房”总计约1450亿美元的优先股注资外，美国政府承诺在2012年底前将无限额地对两家机构进行注资以弥补净亏损，此后两家机构仍可在各自2000亿美元的限额内向财政部申请注资。另外，美联储和财政部还累计购买了超过1.4万亿美元的“两房”债券，约占“两房”拥有和担保资产总量的25%，成为“两房”债券的最大持有人。 美国政府多次承诺未来任何改革都会保障“两房”有能力支付相关债务。在不久前举行的第二轮中美战略与经济对话中，提出会继续加强对政府支助企业的监管，确保它们具有足够资本和能力以履行其财务责任，并将听取所有利益相关者的意见，采取合适的方式进一步推进改革，确保政府支助企业具备履行偿债义务的能力。 问2：“两房”发行的股票情况如何？为何退市？ 答：房利美和房地美分别于1970年和1989年在美国纽约证券交易所公开上市，房利美还在芝加哥股票交易所上市。房利美和房地美除优先股外，在市场上流通的普通股票分别约为11.4亿股和6.5亿股。在2007年美国次贷危机发生前的10年间，“两房”股价长期稳定在50-70美元，并进行定期分红，因此受到投资者追捧。次贷危机爆发后，受美国房地产市场持续放缓影响，“两房”出现巨额亏损，股价大幅下跌。随着危机恶化，2008年9月政府接管“两房”，“两房”股价跌破1美元，此后较长时间内在1美元上下波动。 今年5月中旬以来，房利美股价连续30个交易日平均收盘低于1美元，按纽约证券交易所规定，应选择退市或采取合并聚集（reverse split）等方式以使股价恢复至1美元以上。目前美国政府持有“两房”约80%的股份，成为其最大股东，其余股东所持股票市值总计不到10亿美元，“两房”实际上已不再按普通商业模式经营。在此情况下，“两房”监管部门联邦住房金融管理局宣布“两房”股票于 2010年 7月 7日 退市。退市后“两房”股票将在场外市场继续交易。 问3：什么是“两房”发行的普通机构债券？目前市场表现如何？ 答：“两房”发行的普通机构债券是指“两房”发行的优先无抵押债券。“两房”通过发行这类债券筹集资金，投资于住房抵押贷款和相关证券化产品等。两家机构一直被视为美国政府机构，在“两房”股票退市后，美国政府已签署的对“两房”注资、为其补充资本金的法律合约不受影响，“两房”债券至今仍然保持AAA的最高信用评级。“两房”债券市场容量大，流动性较好，是国际金融市场上重要的债券投资领域之一。2008年底，美联储宣布购买2000亿美元“两房”普通机构债券，进一步提升了债券的安全性和流动性，保障了市场运行平稳，旧债还本付息和新债发行正常。 以房利美为例，2009年房利美发行普通机构债券705亿美元，是2007年发行规模的2.2倍。从投资者地域看，美国本土占比约73%；从投资者类型看，共同基金、保险、养老金等机构投资者占比约63%，中央银行占比约19%。“两房”普通机构债券的收益稳定。以“两房” 发行的普通机构债券为主要部分的美国普通机构债券市场指数，在危机最严重的2008和2009两年间，累计收益率为10.7%，2010年以来收益率为3.9%。 问4：什么是“两房”担保的房贷抵押债券？目前市场表现如何？ 答：房贷抵押债券（Mortgage Backed Securities，简称MBS）是指以金融机构发放的住房按揭贷款为抵押品发行的债券。“两房”等政府支助机构对符合它们各项标准的房贷抵押债券提供担保，获得它们担保的房贷抵押债券称为机构类房贷抵押债券。与“两房”普通机构债券相比，“两房”担保的房贷抵押债券除了有“两房”的信用作担保，还有抵押资产池作为偿债保证，即具有“双重保证”。 2008年底，美联储宣布购买“两房”担保的房贷抵押债券1.25万亿美元，进一步提升了市场流动性。目前该购买计划已完成，市场反应良好，旧债还本付息和新债发行正常。“两房”担保房贷抵押债券的收益稳定。以“两房” 担保的房贷抵押债券为主要部分的美国机构类房贷抵押债券市场指数，2008和2009两年间累计收益率为14.9%，2010年以来收益率为4.6%。 问5：“两房”股票退市后，“两房”债券的市场表现如何？ 答： “两房”股票与“两房”债券不同。一般而言，股票对应的是对公司的所有权，而债券对应的是对公司的债权，两者分别在不同的市场上交易。 2010 年 6 月 16 日 ，“两房”股票将从交易所退市的消息宣布后，“两房”债券价格未受到负面影响。 从市场表现看，股票退市不仅没有对债券产生负面影响，各期限机构债券和房贷抵押债券（MBS）相对美国国债利差还有所收窄，债券价格出现了上涨。以30年期机构类房贷抵押债券市场指数为例， 7 月 13 日 其市场报价比宣布退市时上涨约0.8%。 从新发债情况看，“两房”股票宣布退市后， “两房”债券的新融资活动未受到负面影响。例如房利美 7 月 8 日 公开发行了60亿美元3年期普通机构债券，7月以来“两房”担保的房贷抵押债券合计新发逾366亿美元。总的来看，“两房”新发债券认购状况良好，二级市场交投活跃，流动性充分。 2010-07-16/safe/2010/0716/4467.html
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国 务 院 公 告 为表达全国各族人民对甘肃舟曲特大山洪泥石流遇难同胞的深切哀悼，国务院决定， 2010年 8月 15日 举行全国哀悼活动，全国和驻外使领馆下半旗志哀，停止公共娱乐活动。（来源：中国政府网） 胡锦涛江泽民吴邦国温家宝贾庆林李长春习近平李克强贺国强周永康同全国各族人民一起深切哀悼甘肃舟曲特大山洪泥石流遇难同胞 国旗低垂，江河呜咽，诉说无尽哀思。８月１５日，在甘肃舟曲特大山洪泥石流发生第７天时，全国举行哀悼活动，深切哀悼在这次灾害中遇难的同胞。胡锦涛、江泽民、吴邦国、温家宝、贾庆林、李长春、习近平、李克强、贺国强、周永康在北京等地，同全国各族人民一起，向甘肃舟曲特大山洪泥石流遇难同胞表示深切悼念。 今天，举国上下沉浸在无比悲痛之中。北京天安门、新华门和全国人大常委会、国务院、全国政协、中央军事委员会、最高人民法院、最高人民检察院所在地，全国和驻外使领馆，都下半旗志哀，全国停止公共娱乐活动，以表达对甘肃舟曲特大山洪泥石流遇难同胞的深切哀悼。 １５日上午，中共中央政治局常务委员会会议在中南海举行。会议开始时，经中共中央总书记、国家主席、中央军委主席胡锦涛提议，出席会议的中共中央政治局常委吴邦国、温家宝、贾庆林、李长春、习近平、李克强、周永康全体起立，神情凝重地向在甘肃舟曲特大山洪泥石流中遇难的同胞默哀。正在外地考察工作的贺国强参加了当地群众的哀悼活动。（来源：新华网） 跨越灾难 戮力前行 甘之南，国有殇。 2010 年 8 月 15 日 ，国旗低垂，神州肃穆，13亿中国人为甘肃舟曲特大山洪泥石流灾害中罹难的同胞，举行全国哀悼活动。 哀悼，为祭奠逝去的至亲。截至 8 月 14 日 16时，已有1239人在这场灾害中失去生命，505人生死不明。当父亲为遇难的女儿最后一次梳好头发，当废墟下的少年忍着剧痛让救援人员“先救我妈妈”，灾难带来的悲哀，我们感同身受。他们都是我们血脉相连的骨肉、生死相依的亲人。手足爱、同胞谊，是每个中国人心中最深沉的感情。低首哀悼之时，我们向逝去的生命志哀，愿逝者安息、生者坚强。 哀悼，为彰显生命的价值。继汶川地震、玉树地震后，五星红旗再次为普通公民而降，以人为本理念再次高扬。“国之兴也，视民如伤”。只有把失去任何一个生命都当成国家的损失，只有把人的生命置于最高的价值地位，才有人民对国家的信任和忠诚，才有一个民族在挫折中的奋起，在磨难中的前行。低首哀悼之时，我们感受生命的尊严，更鼓起不断前进的信心与勇气。 哀悼，为凝聚不屈的力量。从西南大旱到玉树地震，从洪涝灾害到泥石流，今年以来，我们国家经历了各种自然灾害的考验，13亿中国人在灾难中砥砺精神，凝聚力量，共克时艰。举国哀悼，质朴庄严的仪式，共振亿万人民的心弦。共同的情感，将汇成民族团结、国家进步的强大动力。低首哀悼之时，我们与亿万同胞同声相应，多难兴邦，中华民族这个命运共同体更加紧密相连。 7天7夜，舟曲让人心心系念。是党中央国务院的坚强领导、各级党委政府的全力以赴，是人民解放军和武警部队官兵的冲锋陷阵，是社会主义制度的强大支撑，是压不垮的灾区群众，是全国各族人民的协力同心，让我们坚定战胜灾害的信心，克服灾情之重、救援之难，夺取抢险救灾的胜利。低首哀悼之时，我们为死难者静默，为救援者感动，为战胜灾害的制度支撑、国家信念和执政宗旨而鼓舞。 街道泥泞尚存，商铺已经恢复营业；救援还在继续，重建已经开始部署。举国哀悼，是对逝者的告慰，更是对国人的激励。低首哀悼之时，我们感受共同的悲哀，更凝聚不屈的力量。这力量，必让舟曲重生，必让中国前行。（来源:人民网） 2010-08-14/safe/2010/0814/4470.html