胡凱紅:

女士們、先生們，上午好。歡迎大家出席國務院新聞辦的新聞發布會，今天我們請來了國家外匯管理局國際收支司司長管濤先生，請他向大家介紹2014年外匯收支數據有關情況，並回答大家感興趣的問題。管司長也是大家的老朋友，下面先請管司長進行介紹。

2015-01-22 09:39:37

管濤:

女士們、先生們：上午好！歡迎出席今天的新聞發布會。非常高興又同記者朋友們見面了。記得去年的1月24日是國家外匯管理局在這裡首次舉行外匯收支數據新聞發布會，距今天就快整整一年了。對於過去一年裡記者朋友們對外匯局新聞發布工作給予的大力支援，我表示衷心的感謝！下面，我代表國家外匯管理局通報2014年外匯收支數據並接受大家的提問。

2014年是我國全面深化改革的開局之年。過去一年，國際環境依然複雜多變，世界經濟仍處於深度調整期，主要經濟體貨幣政策有所分化，國際金融市場波動加大；國內經濟運行處於合理區間，經濟結構調整出現積極變化，改革開放取得重大進展。國家外匯管理局主動適應經濟發展新常態，積極推進簡政放權和改革創新。總體看，2014年我國跨境資金流動在振蕩中趨向基本平衡。

2015-01-22 09:51:36

管濤:

從銀行結售匯數據看，2014年，銀行累計結匯11.64萬億元人民幣（摺合1.90萬億美元），售匯10.87萬億元人民幣（摺合1.77萬億美元），結售匯順差7686億元人民幣（摺合1258億美元）。從銀行代客涉外收付款數據看，2014年，累計涉外收入20.39萬億元人民幣（摺合3.32萬億美元），對外付款20.14萬億元人民幣（摺合3.28萬億美元），涉外收付款順差2479億元人民幣（摺合405億美元）。

2014年我國外匯收支狀況主要呈現以下特點：

第一，跨境資金大量流入的狀況顯著改善。2014年，剔除匯率因素影響（下同），銀行結匯較上年增長1%，售匯增長10%，結售匯順差下降53%；銀行代客涉外收入較上年增長12%，對外付款增長18%，涉外收付款順差下降79%。

第二，市場主體結匯意願下降，購匯動機增強。衡量企業和個人結匯意願的銀行代客結匯占涉外外匯收入的比重（即結匯率）總體下降，由一季度的77%降至二、三季度的68%，四季度略有回升至71%，全年平均為71%，結匯率比上年回落了1個百分點；衡量購匯動機的銀行代客售匯占涉外外匯支付的比重（即售匯率）逐季上升，由一季度的61%升至四季度的73%，全年為69%，售匯率比上年上升了6個百分點。

2015-01-22 09:54:49

管濤:

第三，跨境資金雙向波動更加明顯。從銀行結售匯數據看，一季度順差1592億美元，二季度降至290億美元，三季度轉為逆差160億美元，四季度擴大為465億美元。從銀行代客涉外收付款數據看，一、二季度順差分別為455億和407億美元，三、四季度轉為逆差200億和257億美元。

第四，銀行遠期結售匯更加均衡。2014年，遠期結售匯簽約順差561億美元，比上年下降58%。其中，前兩個月，遠期結售匯簽約月均順差240億美元，延續了2013年底以來的較高水平。但3月份以後，市場對人民幣的匯率預期出現分化，遠期結售匯簽約順逆差交替出現，3至12月份月均順差8億美元。

第五，外匯市場總體實現自主性平衡。2014年，反映零售市場外匯供求狀況的銀行即遠期結售匯差額（即銀行結售匯差額與未到期遠期淨結匯餘額變動合計）為順差856億美元，比2013年下降74%。其中，一季度順差1649億美元，二季度降至25億美元，三、四季度轉為逆差305億和513億美元。

以上就是我要通報的2014年外匯收支主要統計數據。相關數據也正在外匯局官方網站同步發布，敬請關注。

下面，我願意就我國外匯收支狀況有關問題回答大家的提問。

2015-01-22 09:59:05

胡凱紅:

謝謝管司長，下面請提問，提問之前請通報一下所在的新聞機構。

2015-01-22 10:02:49

中央電視台記者:

我的問題是：2014年下半年以來，我國進出口順差比較大，而銀行結售匯8月份開始持續逆差，主要原因是什麼？是否意味著“熱錢”流出，未來的趨勢是什麼？還有關於歐債的問題，今天歐洲央行將決定是否會出台大規模的刺激計劃來購買歐債，此前歐洲有一些國家在降息，被市場喻為“歐洲版的QE”，這對我國跨境資金流動會產生什麼樣的影響，對人民幣匯率有哪些影響？想聽聽管司長的判斷。謝謝。

2015-01-22 10:03:10

管濤:

謝謝你的問題。你的問題有兩個方面：一是去年的外匯形勢和未來的發展；二是歐版QE對中國的影響。

關於第一個問題，去年從二季度開始我們就注意到，貿易順差不斷擴大，而銀行結售匯差額持續下降，甚至從順差轉為逆差。在前兩次的新聞發布會中，這個問題也被反覆問到，我們把這種現象稱之為貿易順差和外匯供求關係的背離。去年下半年，進出口順差累計2778億美元，比上半年增加了166%，但同期，即期和遠期結售匯卻持續逆差，累計差額由上半年的順差1674億美元轉為逆差818億美元。從國際收支角度看，三季度經常項目順差為722億美元，比上半年每季平均的402億美元大幅上升。但跨境資本流動由上半年的每季平均淨流入389億美元轉為三季度的淨流出90億美元。同時，外匯儲備資產由上半年每季平均增加743億美元轉為下降4億美元。初步估計，第四季度國際收支仍可能呈現“經常項目順差、資本項目逆差”的運行態勢。

2015-01-22 10:06:36

管濤:

我國跨境資金流動波動加大主要受三方面因素影響：一是2014年3月份人民幣對美元匯率浮動幅度進一步擴大，匯率雙向波動逐漸深入人心，人民幣匯率預期分化，促使企業結匯意願減弱、購匯動機增強，並採取了增加外匯存款、減少外匯貸款的財務操作。2014年底，境內外匯貸款與境內外匯存款之比較年初下降了26個百分點，市場財務運作策略出現了回補美元空頭的操作。

二是2014年世界經濟整體呈現一種不平衡的緩慢複蘇，美聯儲逐步退出量化寬鬆貨幣政策，美元匯率全面走強，全年美元指數上升了12%。在這種情況下，國際資本大量迴流美國，而許多新興市場出現了資本外流、本幣貶值的壓力，這對中國也產生了一定影響。

三是中國經濟發展進入新常態以後，市場越來越關注我國經濟運行狀況，以及其中可能蘊含的一些風險和問題，市場情緒處於較大波動期，加之人民幣匯率已經趨於均衡合理水平並被市場廣泛接受和認可，激發了境內市場主體資產負債幣種結構的調整。

2015-01-22 10:17:25

管濤:

對於跨境資金出現的這種雙向振蕩應如何看待，主要有兩點：

一方面，這符合宏觀調控和改革的方向。一是隨著人民幣匯率形成機制市場化改革的推進，央行逐步淡出常態式外匯市場幹預，“貿易順差、資本流出”的格局必然會更加常態化。二是銀行的外匯存款增加，但境內外匯貸款減少，說明外匯存款大部分被銀行用於境外投資，使得外匯由過去央行集中持有變成了市場分散持有，是“藏匯於民”的過程。三是國內企業在前期借了大量美元債務後正在加速償還，有利於降低整個社會的槓桿率，也有利於減少貨幣錯配，這是一種預期中的、有序的調整。

另一方面，目前的這種調整是適度的、可承受的。雖然下半年出現了一定的資金流出壓力，但並沒有改變全年外匯供大於求、外匯儲備增加的基本格局。而且，市場保持了平穩運行，企業用匯需求基本上是有保障的，外匯市場流動性非常充足，企業包括個人並沒有出現恐慌性的囤積外匯。11、12月份，外匯供求缺口由前兩個月的兩三百億美元收斂到百億美元左右。

2015-01-22 10:29:20

管濤:

另外，人民幣對美元雙邊匯率雖有所走低，但對主要貿易夥伴貨幣匯率總體繼續偏強。去年，國際清算銀行編製的人民幣名義和實際有效匯率指數均創曆史新高，全年分別升值了6.4%和6.2%，2005年匯改以來累計分別升值了40.5%和51%。

未來，我國跨境資金流動仍將面臨很多不確定和不穩定因素。從較確定的情況看，我國仍將保持經常項目順差，尤其是貨物貿易順差；我國經濟增速雖然從高速換擋到中高速，但仍將繼續處於世界較高水平，而且人民幣利率仍然會高於主要貨幣利率，這有利於保持對國際資本尤其是中長期資本的吸引力。從不確定的方面來看，市場還會關注國內經濟運行狀況以及其中的財政、金融風險等問題，本外幣利差縮小將加速境內市場主體的資產負債幣種結構調整。國際上也有很多不確定性因素，比如主要經濟體的貨幣政策將繼續分化，美國貨幣政策正常化，歐洲、日本量化寬鬆貨幣政策繼續加碼，再如大宗商品價格調整、新興市場貨幣動蕩、地緣政治衝突等。總體上看，今後一段時期，我國將繼續呈現“經常項目收支基本平衡、跨境資本流動雙向波動”的國際收支格局。

2015-01-22 10:50:41

管濤:

第二，關於歐版QE對我國的影響。歐元區是世界主要經濟體，歐元也是世界主要貨幣，所以其宏觀經濟政策有巨大的溢出影響，我們一直在密切關注。現在來看，歐元區可能出台的QE對我國影響有利有弊。一方面，在美國貨幣政策正常化的情況下，歐版QE在一定程度上有助於緩解美國QE退出的緊縮性影響。另一方面，主要經濟體貨幣政策走勢分化會影響主要貨幣之間的匯率，這將加劇國際金融市場特別是外匯市場的振蕩，新興市場管理跨境資本流動和匯率預期的難度也會增加。此外，歐版QE只是影響我國跨境資金流動、人民幣匯率走勢的重要外部因素之一，需要結合其他因素綜合分析，做出總體判斷，做好相關預案。謝謝。

2015-01-22 11:04:25

新華社記者:

管司長您好，剛才您提到了現在全球主要經濟體貨幣政策出現了分化，而且會進一步加劇。我們知道美聯儲去年是退出量化寬鬆政策，大家都預計今年年中或者早一點或者晚一點會啟動加息周期。如果美聯儲啟動了加息周期對我國未來跨境資本流動會產生多大的衝擊？您是怎麼判斷的？我們會採取什麼樣的應對措施？謝謝。

2015-01-22 11:12:29

管濤:

謝謝你的問題。去年四次新聞發布會有三次都提到了相關問題。作為世界最大經濟體和主要儲備貨幣發行國，美國宏觀經濟政策的一舉一動都有巨大的溢出效應，美聯儲量化寬鬆貨幣政策不論是推出還是退出，我們都非常關注。目前主要有幾個判斷：第一，去年美聯儲QE退出對我國跨境資金流動影響有限。2014年，美聯儲QE逐步退出，使許多新興經濟體遭受了不同程度的資本外流和貨幣貶值壓力。從我國情況看，2014年下半年以來，在人民幣匯率雙向波動明顯增強的背景下，美聯儲QE退出、美元升值和其他因素交織在一起，推動國內企業加速了財務調整，跨境資金呈現一定的偏流出壓力。但這並沒有從根本上改變我國全年國際收支、外匯供求趨於基本平衡，外匯儲備略有增長的總格局，而且外匯市場保持基本穩定，人民幣對美元匯率雖有所調整，但多邊匯率還是偏強的。

第二，今年美聯儲貨幣政策繼續正常化對我國跨境資金流動的影響挑戰與機遇並存。記得在去年一月份的新聞發布會上回答過類似問題，當時我們提出美聯儲QE退出對我雖有影響但有信心和能力應對。一方面，我國經濟總體保持平穩較快增長，外部賬戶穩健，外匯儲備充裕，對跨境資本流動的衝擊有較大承受能力。另一方面，美聯儲QE退出以及貨幣政策正常化是基於美國經濟複蘇的前景，如果美國經濟複蘇較好，意味著我國外需改善，有利於擴大我國出口。現在看來，上述有利條件繼續存在。同時，更要把美國貨幣政策正常化帶來的壓力變成我國進一步改革開放、加快構建開放型經濟新體制的動力。比如說，美國貨幣政策正常化可能分化人民幣匯率預期，有利於人民幣匯率市場化形成機制改革；有可能加速境內企業資產負債幣種結構調整，但這是對前期大規模流入的一種糾正，有利於促進我國國際收支趨向基本平衡，也有利於改善宏觀調控。

2015-01-22 11:14:22

管濤:

2014年底中央經濟工作會議特彆強調，面對對外開放的新特點必須更加積極的促進內需和外需的平衡，出口和進口的平衡，引進外資和“走出去”的平衡，逐步實現國際收支基本平衡，所以國際收支平衡仍然是目前的宏觀調控目標。美國貨幣政策正常化可能會促使國內企業加速債務調整，這有利於減少貨幣錯配，降低中國經濟外部脆弱性。關鍵是要把中國自己的事情做好，這樣就能夠積極應對外部不確定性、不穩定因素帶來的影響。

因此，推改革和防風險並重仍然是今年外匯管理工作的重點：一是繼續推進外匯管理簡政放權；二是以推進資本項目可兌換為著力點，不斷提升貿易投資便利化程度；三是加強跨境資金流動雙向監測預警，積極構建外債和資本流動宏觀審慎管理體系，加大對違法違規跨境資金流動的查處力度；四是積極培育外匯市場，更好的服務實體經濟發展需要；五是創新外匯儲備運用，不斷完善外匯儲備經營管理。謝謝。

2015-01-22 11:37:36

經濟日報記者:

近期有市場機構表達了這樣一種觀點，說中國近年來有3000億美元的國際收支淨誤差，可能反映了資本的隱秘外流，尤其是去年第三季度，淨誤差與遺漏創下了-630億美元的記錄，請問管司長對此如何評價？謝謝。

2015-01-22 11:47:12

管濤:

謝謝你的問題。我們也注意到了相關情況。從2009年開始，我國國際收支平衡表中的“淨誤差和遺漏”就一直為負值，到2014年第三季度累計為3463億美元，其中2014年第三季度，經常項目順差722億美元，資本項目逆差90億美元，儲備資產減少1億美元，淨誤差和遺漏是-632億美元。對這個問題，我們有四點看法：

第一，從統計上講，我國淨誤差遺漏規模是適度的，國際收支統計是可信的。由於統計技術的原因，各國編製國際收支平衡表時都設置了“淨誤差和遺漏”這個軋差項目，以使借貸雙方相等。而且，國際收支規模越大，有可能誤差和遺漏也相應增加，高頻數據又比低頻數據的誤差可能更大，比如季度數可能比半年度的大，半年度可能比年度的數據波動大。根據國際慣例，只要“淨誤差和遺漏”規模占同期國際收支口徑貨物貿易進出口額的比重在正負5%以內，平衡表就是可靠的。2008年也就是國際金融危機以來，我國淨誤差遺漏占貨物貿易進出口總額的比重為2%左右，2014年三季度佔比是5.6%，但前三季度的佔比只有2.4%。美國剛剛公布的2014年二季度國際收支平衡表數據顯示，經常項目逆差1035億美元，資本項目順差103億美元，儲備資產增加8億美元，淨誤差遺漏是正的940億美元，占同期貨物貿易進出口總額的9%，2012年一季度這一比例是15%。

2015-01-22 11:48:04

管濤:

第二，不論是隱性還是顯性的資本外流，去年三季度我國出現經常項目順差、資本項目逆差是意料之中的。目前，央行已經逐步淡出了外匯市場的常態幹預，所以“貿易順差、資本流出”是必然的市場結果，在國際收支平衡表上也就反映為經常項目順差、資本項目逆差，但這符合調控和改革的方向，也屬於一種合意的國際收支平衡結構。從理論上來講，有一種分析框架，本身也把“淨誤差和遺漏”包含在資本項目中。

第三，需要密切關注違法違規的跨境資金流動，但不能過分或者過度解讀“淨誤差和遺漏”的經濟含義。比如去年三季度淨誤差遺漏為負的632億美元，從統計上來講可能有兩方面原因，既有可能低估了對外資本的輸出，也有可能高估了經常項目順差，所以不能簡單地把它歸為資本流動的原因。實際上，淨誤差遺漏的方向和資本流動的方向不一定有必然聯繫，從2009年開始我國淨誤差遺漏一直為負，但是到2013年之前，除了2012年出現了流出壓力，其他年份我國都面臨資本內流、人民幣升值的壓力。從統計技術角度講，如果採用合理、穩定的方法，能夠估算出剛才所提到的兩種可能性對應的具體規模，也應該歸入國際收支平衡表的相應交易項目。舉個例子，國際收支平衡表的貨物貿易進出口與海關口徑進出口統計的差異之一，就是平衡表會將海關查處到的進出口走私貨物量記入貨物貿易項下。如果大家接受這個方法的話，那麼這些違規的資本流動都應該放到相關交易項目下。所以，統計就是統計，只是對經濟活動的客觀反映，不能和資本流動管理問題混為一談。我們要監測分析違法違規的跨境資本流動，但著力點不應該放在淨誤差和遺漏上面。

2015-01-22 11:58:57

管濤:

第四，數據質量是統計的生命線，所以要進一步提高國際收支統計質量。面對層出不窮的新情況、新問題，外匯局下一步將不斷完善統計制度和方法，儘可能降低淨誤差和遺漏的規模。比如，近期實施的對外金融資產負債及交易統計制度，就區分了對外投資的交易變化和貨幣折算等非交易變化，即哪些是交易引起的對外投資變化，哪些是貨幣折算導致的對外資產變化。做了這個區分以後，就可以提高對外投資統計的數據質量。該制度還新增了銀行卡境外刷卡消費統計，也可用於更加準確地估算中國居民在境外的旅遊消費支出統計。再如，除繼續通過企業申報逐筆採集交易數據外，還將更多採用抽樣調查和估算的方法，以更低的成本、更可靠的方式確保統計數據的全面性和準確性。謝謝。

2015-01-22 12:14:59

中國經濟時報記者:

管司長您好，您剛才談到2014年我國跨境資金流入放緩，雙向波動更加頻繁，就資本市場而言，在去年“滬港通”開啟之後，跨境資金流出入是否有新變化？您覺得對於未來跨境資金進出會產生什麼樣的影響？謝謝。

2015-01-22 12:23:02

管濤:

謝謝你的問題。去年11月17號正式啟動了“滬港通”，這是中國擴大資本市場雙向開放、促進人民幣在內地和香港之間有序流動的一個重大改革舉措。正式啟動以來，制度運行基本平穩，相關部門評價也是符合預期的。國際收支統計數據顯示，11月和12月份，北上的“滬股通”資金呈現淨流入，兩個月合計為114億美元，南下的“港股通”資金淨流出15億美元，北上和南下之間軋差以後“滬港通”項下淨流入內地股市的資金為98億美元，但占同期整體跨境資金流動的比重有限。從流入股市的淨流量來看，與同期各種合法渠道流入股市的資金相比，佔比也是較低的。所以雖然北上的資金比較多，發揮了一定作用，但目前為止規模較小，處於起步階段。

第二，中國已經明確要加快實現人民幣資本項目可兌換，擴大資本市場的雙向開放，這是大勢所趨。開放以後，跨境資金波動可能會更加常態化。對此，一是要增加容忍度，對於流入流出都要有心理和措施上的準備。二是應對開放以後的跨境資本流動衝擊，關鍵是要把自己的事情做好。如果我國經濟保持穩定增長，就有利於長期資本的流入；如果改革順利推進，就能夠解決一些價格上的扭曲；如果建立起宏觀審慎的跨境資本流動管理體制機制，就能夠應對跨境資本流動帶來的衝擊。也就是說，一方面要增加容忍度，另一方面要練好內功，就可以更好地應對未來可兌換程度不斷提高、市場開放不斷擴大的新形勢。謝謝。

2015-01-22 12:24:55

香港中評社記者:

司長您好，我想問一下倫敦和巴黎作為新興人民幣離岸結算中心的發展情況，以及他們和香港的一些競合關係的問題，謝謝。

2015-01-22 12:38:57

管濤:

您這個問題問得很好，但是跟今天發布會的主題沒有關係。謝謝。

2015-01-22 12:39:37

新華社記者:

我想問關於2014年熱錢監控的問題。因為昨天在達沃斯論壇上，周小川行長提到說熱錢仍然在影響我們國家大宗商品的價格以及股市，想問一下2014年外匯局在這方面的監控和監管的情況。

2015-01-22 12:40:06

管濤:

去年，外匯管理部門始終按照均衡管理的思路，密切監測跨境資本的流入流出。一方面，年初對跨境資本流動形勢做出了總體預判，年中根據形勢變化隨時調整監測重點，年底對2015年的形勢做了預測和分析。關於跨境資本流動對股市和大宗商品市場的影響，我們有階段性的報告，比如關於大宗商品市場的影響，年初國內一些企業利用大宗商品進行融資套利，但進入二季度後，隨著人民幣匯率雙向波動明顯增強、國際大宗商品價格劇烈調整，這種套利動機逐漸減弱。特別是6月份一些地方出現了貿易融資的風險事件，這對市場也是一次生動的風險教育。我們注意到，相關監管部門收緊了監管政策，境內銀行加強了對大宗商品貿易融資的真實性審核，一些境外銀行由於擔心可能出現風險也相應收縮了對華相關業務，使得下半年相關融資活動出現很大變化。從我們監測的貿易融資數據看，上半年進口跨境貿易融資餘額增加428億美元，但下半年減少了877億美元。這不一定完全是大宗商品項下的融資，但也反映了一定的趨勢。謝謝。

2015-01-22 12:41:05

 

胡凱紅:

今天的發布會到此結束。謝謝管司長，謝謝各位。